市场惊现33%股息率！哪些板块的股息率较高？机构两方面精选标的！

振东制药30日晚发布年报称，2021年实现营业收入50.94亿元，同比增长5.07%；净利润26.17亿元，同比增长898.92%；基本每股收益2.55元。公司拟每10股派发红利27元(含税)，每股派发现金2.7元，相比去年末收盘价8.19元/股，股息率接近33%。

持续高股息率个股表现出非常强的抗跌性。

在此消息影响下，振东制药今天早盘大幅高开，截至上午收盘，该股上涨20.04%，创历史新高。除了振东制药外，今年还有900多家公司披露了派现预案，本钢板材、宁波华翔、重庆百货等近200只个股股息率超过3%。从2019年分红情况来看，30多只个股有望连续3年维持3%以上股息率。

1.哪些板块的股息率较高？

1.1.回顾历史：

大盘股与金融风格显著占优以2010年以来股息率（TTM）的均值度量，大盘股与金融风格的股息率显著占优。2010年以来，上证50、中证100、上证180和沪深300的平均股息率在主要宽基指数中相对领先，分别为2.95%、2.71%、2.63%和2.30%。

中信风格指数方面，金融、稳定、周期、消费和成长的平均股息率分别为2.93%、2.07%、1.63%、1.11%和0.57%，金融风格显著领先。截至2022年2月8日，上证50、中证100、上证180和沪深300的股息率（TTM）分别为2.65%、2.39%、2.44%和2.04%，同样在宽基指数中占据领先位置；中信金融风格指数股息率（TTM）为3.58%，当前时点居于较高的历史分位水平，2010年以来的历史分位数为83%，纵向来看同样也具有较高的相对吸引力。

1.2.展望未来：

大盘股与金融风格仍居领先位置相对于以过去12个月股息总额除以当前市值这一后验的计算方式，以未来12个月股息总额除以当前市值计算的未来股息率则可以更好地评估买入持有策略下1年内股利发放所能为投资者直接带来的股利收益。以2010年以来未来股息率的均值度量，大盘股与金融风格的股息率仍显著占优。

2010年以来，上证50、中证100、上证180和沪深300的平均未来股息率在主要宽基指数中相对领先，分别为3.20%、3.00%、2.90%和2.58%。中信风格指数方面，金融、稳定、周期、消费和成长的平均股息率分别为3.24%、2.41%、1.76%、1.37%和0.78%，金融风格仍显著领先。以一年前买入持有至今的股息回报来度量，上证50、中证100、上证180和沪深300分别为2.52%、2.28%、2.40%和1.98%，同样在宽基指数中占据领先位置；中信金融风格指数则为3.32%，远高于其他风格指数。

2.看哪些行业的股息率较高？

2.1.回顾历史，银行、煤炭等行业相对居前

以2010年以来股息率（TTM）的均值度量，银行、煤炭等行业相对居前。2010年以来，31个申万一级行业中，银行、煤炭、石油石化、汽车、钢铁、公用事业、家用电器和房地产的平均股息率相对领先，分别为4.28%、3.06%、2.77%、1.93%、1.89%、1.84%、1.81%和1.72%。

截至2022年2月8日，以当下时点的股息率（TTM）计，银行、煤炭、钢铁、房地产、家用电器、纺织服装、公用事业和非银金融相对居前，分别为4.43%、4.23%、3.61%、3.61%、2.48%、2.11%、2.07%和2.06%，受前期市场调整影响，这类行业也均处于较高的历史分位水平，分别位于65%、76%、88%、94%、90%、79%、72%和93%的历史分位数。

2.2.展望未来，银行仍居领先位置

以2010年以来未来股息率的均值度量，银行表现仍旧突出。2010年以来，31个申万一级行业中，银行、煤炭、石油石化、家用电器、汽车、公用事业、钢铁、交通运输和房地产的平均未来股息率相对领先，分别为4.52%、3.23%、2.77%、2.27%、2.18%、2.15%、1.96%、1.89%和1.85%。

以一年前买入持有至今的股息回报来度量，煤炭、钢铁、银行、房地产、石油石化、纺织服装、建筑装饰和公用事业相对居前，分别为6.48%、5.38%、4.36%、3.54%、3.51%、3.28%、2.55%和2.47%。考虑到2021年周期股大幅上涨后部分周期品种当前市盈率已居于历史高位，站在当下时点来预测，估值仍相对较低的银行、房地产等未来股息率有望继续领先。

3.站在当下，哪些行业与标的更具配置价值？

3.1.高股息+低估值维度来看，银行、煤炭等行业值得关注

当前时点来看，“稳增长”货币已先行，财政正跟进，中央+地方齐发力，市场有风格切换。高股息策略“金融+周期”的特征受益于稳增长政策发力，进可攻；而“大市值+低估值”的特征在风险偏回落时具备防御性，退可守，值得高度重视。”

结合当前时点一级行业的估值水平与股息回报率来看，银行、煤炭、石油石化、钢铁、房地产等行业兼具高股息率与低估值特征，在市场的底部构筑阶段具有着较强的防御属性，同时也将受益于“稳增长“政策的持续催化，这一可攻可守的突出优势使其当前时点上有着较高的配置价值。

3.2.高股息策略下个股标的筛选

高股息策略下，由于股息发放额为股利发放比例与股票净利润两者的乘积，因此，一方面我们需要关注个股过去三年的平均股息率以及当前的股息率水平，依此来判断各公司经营过程中股利的投放倾向；另一方面，则需要判断未来的个股盈利能力，依此来判断未来股息率水平。同时，结合“低估值“”大市值“特征，我们依据以下四个维度筛选出30支投资标的以供投资者参考：

1）高股息率：过去三年平均股息率大于2%，且当前股息率大于2%；

2）盈利能力：未来两年公司均可实现盈利正增长（分析师覆盖不少于5家）；

3）低估值：2010年以来的估值历史分位数低于50%；

4）大市值：市值大于500亿元。

同时，我们进一步精选出了15家公司，其不仅具备优厚的股利发放、稳健的盈利能力、较低的估值吸引力和领先的市值规模，还具备着较高的修复潜力。

（来源：财通证券）