股票角：在Aurobindo Pharma上的“购买”，Rs682的修订TP

美国扩大规模仍在继续;债务进一步减少了Aurobindo Pharma的（Aurobindo）Q2FY20绩效符合我们的估计。收入同比增长17.9％至卢比。56.0亿（I-SEC：卢比。55.8亿日），EBITDA保证金拒绝80bps同比至20.8％（I-SEC：20.5％）和调整后的净利润同比增长1.0％至卢比。6.7bn（i-sec：卢比。6.6bn）。美国收入以4.4％的Qoq以恒定的货币术语增长了4.4％，在投资组合中有接送。公司在Q2FY20中减少了71米的债务，在H1FY20中累计减少201米的累计债务。我们对Aurobindo的长期前景保持积极态度，考虑其强大的美国管道每年推出> 30次产品，在Q4FY20的Sandoz采购中的大大效益，以及复杂仿制的贡献增加（注射器，视网膜，PENEMs，等等。）。保持购买。

我们预计AUROBINDO注册了15.4％的收入和11.6％PAT CAGRS超过19-FY22E，EBITDA余量为20-21％。较低的PAT增长是由于收购Sandoz在美国的通用组合（Q4FY20）上的折旧和利息成本的显着增加。积极的惊喜来自Q2FY20的净债务减少至522米，距离593米Qoq的522米，这是Q1FY20的130米。虽然，Sandoz在FY21E收购中的整合将增加杠杆。由于待定的FTC批准，Sandoz交易的完成已经推迟，现在预计未来几周。