NTPC评级/购买 - Q1的结果受到临时影响

NTPC在26.4卢比的重复拍PAT是我们/共识的15/8％。黑暗蔓延上升9％ - 暗示燃料遭受的恢复不完全消失。Q1薄弱：（i）营运资金的利息成本28％，铁路进展; （ii）第四季度Q4 / Q1中较高的DSM相关损失（1.3 BN）; （iii）在Vindhomachal，Rihand，Kahalgaon和Farakka的地毯煤炭股票上较小的GCV导致了1.5-Bn Sher负面影响。

帝斯曼是一个程序问题;但是，其在这一程度上的财务影响是超越预期。我们还与CERC和CERC和IT相关的第5次DSM法规讨论，5月19日的第五届DSM法规应巩固。公司澄清的DSM规则已于2019年6月修订，并影响Q2。将FY20 / 21E eps削减2％，每次较高的利息成本;在临时监管问题上保留164卢比的TP恢复趋势购买。