J Kumar Infraprojects股票评价买入目标价格294 Byedelweiss

J Kumar Infraprojects'（JKIL）Q2FY18收入，达到32亿卢比，玫瑰2％Y-O-y;执行受原材料短缺岗位封闭争吵和重型季风的影响。虽然EBITDA利润率扩大了120 BPS Y-O-Y，但更高的折旧费用（28％Y-O-Y）导致PAT达到230万卢比，扁平Y-O-Y。随着隧道预计下个月在孟买地铁线3项目中开始，我们预计收入将获得牵引力。JKIL的强大收入可见性（6.2倍的账面到账单），健康资产负债表（零债务）和地铁空间的充足机会使其在EPC空间中有吸引力。以294卢比的目标价格保持“购买”。Q2FY18顶线上升2％Y-O-Y由于工作受到严重降雨和由于涡轮机区域的采石场的缩小而受到严重降雨和汇总的短缺。由于季度挖掘工作较高，EBITDA利润率更高。孟买的3个地铁项目占本季度的收入13亿卢比。JKIL结束了Q2FY18，订单册为870亿卢比。

我们预计对趋势的执行推动：（a）下个月在第3行项目上开始隧道工作; （b）在JNPT项目的工作中提升征地/实用性转换问题的决议。管理层预计将以90-1000亿卢比维持订单书，并将在孟买，德里，艾哈迈达巴德和苏拉特进行迈尔德地铁线进行秩序流入。JKIL已收到67亿卢比的动员提前;因此，目前其净债务是零的。管理层预计债务仍然持续控制孟买地铁第3行的隧道镗孔机的支出（因为尚未收到13亿卢比的动员提前）。我们相信，JKIL的低杠杆率将继续为其提供优势，同时竞标大型合同，因为许多同行继续面临资产负债表问题。在城市Infra空间中的健康资产负债表，强大订单书和利基存在是JKIL的关键座。随着进入执行阶段的所有重大项目，我们预计会有强劲的收入增长。