巨丰访谈：近期低估值股票接连上涨 市场是否会高低切换

本周无论是上证指数还是创业板指都经历了下探行情，市场投资主线不清晰，赚钱效应难，短期市场到底应该关注哪些重要事件，又有何投资建议？对于近期行情，巨丰财经向资深投顾进行了采访。

1、近期低估值股票接连上涨，市场是否会高低切换，形成资金转移，产生风格变盘？下周该如何操作？

巨丰投顾丁臻宇：水往低处流，这是正常的自然现象；而资金则向赚钱的地方涌。在市场流动性边际收紧后，高估值的成长股出现了趋势性回调，而低估值个股则出现估值修复。市场形成了明显的高低切换，但是一旦市场流动性得到提升，风格可能会再次切换到成长股之上。最近低市盈率的周期股有加速上涨的态势，预计调整将不远矣。市场轮动明显，建议投资者均衡配置周期与成长，不能只押一头。

2、PMI逐渐走低，经济下行趋势明显，是否会重启基建投资，这是否也是中字头尤其是基建股崛起的逻辑？一旦逆周期板块走主升浪，是否意味着周期股行情将结束？

巨丰投顾赵玲：经济下行压力下，稳增长会成为阶段经济政策的主流，且可预期性比较高。而稳增长中，基建成为重要抓手。这确实是近期基建股崛起的主要原因之一，当然基建股普遍市盈率较低也是资金关注的另一个重要原因。不过这种持续性会有多久，不太好说。从结果角度来讲，周期股行业结束并不好判断，但是至少，目前在持续上行中，还未见顶。而逆周期行业一般有农业等，形成主升浪可能更多反映的是逆周期本行业的情况变化，并不一定能说明周期行业太多的问题。

3、北京证券交易所日前设立，中期来看对于整个证券市场尤其是创投股、新三板创新层个股会有哪些影响？

巨丰投顾郭一鸣：券商方面：目前中小券商在新三板业务方面较强，精选层及创新层挂牌家数前三的券商分别为申万宏源（95家）、中信建投（70家）、中泰证券（58家），精选+创新+基础层挂牌总家数前三的券商分别为申万宏源（461家）、安信证券（342家）、中泰证券（286家）；创投方面，创投板块的创业黑马，公司地处北京市，是国内创业服务领域的先行者之一；鲁信创投、九鼎投资等也都是相关受益股；新三板方面，华韩整形、中讯四方、华强方特、华岭股份、索拉特、巨正源、钢银电商、天地壹号、晟矽微电、好买财富、亿玛在线、利尔达、曼恒数字、珠海港昇、纳晶科技等综合受益。

4、本周煤飞色舞持续上演，焦煤续创历史新高，如何看待这种周期股的后续行情？

巨丰投顾朱华雷：本轮周期股的走强在于行业景气的持续回升，近期煤炭价格持续上涨，市场供给紧缺，在于下游消费增长带来的需求增加，动力煤、焦煤继续保持高位运行，叠加秋冬季采暖季到来，供暖企业补库存等因素，煤炭行业进入到高景气周期，带动煤炭企业业绩增长，煤炭行业迎来估值修复期。市场预计，供需矛盾短期仍然存在，高煤价将继续支撑煤炭股阶段性走强，不过，短期市场面临结构性行情，周期股存在轮动和补涨效应，但不排除政策上继续干预大宗商品价格上涨，因此，投资者理性对待短期周期股走强行情。

快问快答：

1、钢铁股在碳中和、绿色能源的大背景下，下周是否还会持续拉高？

答：根据首钢股份8月产销公告内容预判，钢材价格淡季库存没有增加，下游需求较旺而且上游供给不足，预计钢材价格将强势运行。这意味着钢铁股三季度盈利可能继续超预期，钢铁股仍有希望继续拉高。

2、企业下半年订单充足，水泥涨价通知纷至沓来，叠加逆周期的预判渐浓，是否意味着水泥将走出独立行情？

答：目前A股低估值与涨价题材是表现最火爆的品种，而水泥股两头都占了，而且9月份是水泥销售旺季，所以水泥板块有机会走出独立行情。

3、1700亿的海通证券被立案调查，原本受益于高额成交量的券商再遭一击，券商股的利空到底还有多少？

答：目前券商股的逻辑已经不再是交易量的高低，而是看资产管理、基金代销、自营业务等，目前看头部企业并不存在太大的利空，只是他们的再融资方案对市场有一定的威慑力。

4、以恒大为代表的开发商压力山大，如今的楼市更像是之前的哪一年？

答：楼市每年都不同，目前房住不炒下，楼市整体压力较大，相对平稳中，结构性风险也将和盘托出。

5、顶流基金经理今年集体翻车，未来投资者是否会抛弃基金，自己选股?

答：基金其实是选好风格，然后投资基金经理；而股票来说，投资者一般都是自己在选。

6、元宇宙概念股被爆炒！游戏公司触底反弹后再遭约谈，如何看待元宇宙的概念？纯炒作还是有商用价值？

答：按照业内多数人的设想，它是一个由多宇宙互连、持久而鲜活的数字世界，能够打破虚拟与现实的界限。目前看，炒作的概率较大，建议投资者保持观望。

7、当大家都在看CRO和CXO之时，是否对主打新药研制的医药公司形成压制，如何看待像通化东宝、甘李药业这种传统药企的未来？

答：看CRO或CXO与创新药之间不形成对立关系。创新药企需要CXO，CXO需要创新药研发的浪潮。只是未来创新药领域竞争会更大，而卖水人逻辑赚钱相对会比研制创新药企更容易一些。对于研制创新药的企业，研发管线及可支撑研发的现有销售药品是非常重要的，若产品过于单一，很容易被后来者淘汰。

8、随着中国电信上市后不断触及发行价的走势，是否意味着A股新股神话的终结？

答：中国电信作为增长潜力有限的巨头，上市后股价不断触及发行价，与未来上市的企业若发展趋势良好，前景广阔，股价持续走高之间并未有直接关联。

9、房地产税费的开征是否会成为压倒地产行业的最后一根稻草？

答：目前“房地产税”实际上是一个综合性概念，包含了处于房地产开发建设环节的土地增值税，处于交易环节的契税，处于持有环节的城镇土地使用税和房产税等诸多税种。征收房地产税最大的难点依然在于对市场的冲击。针对持有环节的房地产税全面开征，必将对持有房产群体的买卖和投资都产生系统性影响，最终会对市场产生长远影响。随着房地产税改革试点工作的推进，势必将影响到一手房和二手房价格。推进房地产税改革，将增加住房持有成本，也会使得一手房认购意愿淡化，进而导致房价下降或涨幅收窄。

10、有消息称量化交易占据A股半壁江山，量化交易是否会成为A股重要力量？有哪些风险？

答：目前量化交易主要以为中、低频量化交易为主，换手率实际低于20%。市场交易量活跃主因不是量化，而更有可能是机构调仓行为。量化交易市场占比偏低，随着量化交易的增长，量化交易带来的影响力有所增加，在很大程度上影响到市场情绪，从而引发跟风效应，量化一定程度上的确会带来“交易趋同、波动加剧、有违市场公平”。量化交易易引发市场风格变化，小概率市场环境下引发较大风险。