巨丰视角：金融发力 A股重返3700点 能否跟进？

观点：最新公布的PMI数据看，虽然经济仍处于扩张区间，但趋势上看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

上午，沪深两市双双低开，随后震荡走高，尤其是证券、保险的拉升，直接带动沪指强势突破，指数也顺利重返3700点整数关口。而题材股随后发力下，深成指也快速翻红走高。不过两市此后冲高回落，而题材股趁机再次表现。

回顾历史行情，市场多次突破之际，都伴随着权重股的拉台。此次指数重返3700点，银行、保险、证券以及有色悉数拉升，而成长股当中的龙头品种也同步走强，共同带领指数上行。这也再次印证了权重股冲关的这个逻辑。

在指数成功站上3700点之后，沪深两市一度分化，沪指回落而深成指拉升，显然，市场结构性行情继续呈现。而以往的“权重股拉台题材股唱戏”的节奏可能又要上演。即在金融股的拉升之后，由于市场资金的跷跷板效应，部分资金可能追逐近期持续调整的成长类品种。所以这个时候，对于连续走高的权重股，是不建议追进的。

不过需要留意的是，在指数持续上行以及万亿成交之下，市场结构性机会也比较突出。从近期整体走势看，包括金融、电力、建筑以及油气等板块走强，这些都是传统行业，很长时期都不会有太好的表现，而近期突然发力，主要是因为它们是炒做的不是老业务，而是新业务的预期。当然，最关键的一点就是，目前这些品种多数处于低估状态，在市场估值出清的当前，显然它们具备绝对的估值优势，也是资金所青睐的对象。

因此，对于这些品种，尤其是相对低位的，可继续进行挖掘并做底仓配置，但不建议做重仓配置，毕竟无论是核心科技还是新赛道发展，它们都不是最主流的。只不过是市场风格转换过程中资金阶段配置需求而已。而从中期角度，目前经历一段回调的的大盘蓝筹仍有配置的价值，尤其是盈利能力确定的低估值品种。同时，对于高景气的成长类标的，只要估值保持合理区位，也仍有配置的必要。

所以，目前行情下，中期可适当坚守均衡配置。一方面逐步关注持续调整后的传统白马股的低吸机会，另一方面关注新兴科技发展下的成长股的波段配置价值。

总体看，资金呈现“高低切换”的主基调，所以目前应该注意的是，尽量不要去追高，尤其是高估值的品种。此外，成交持续过万亿之下，也要留意这里建仓成本的高企以及累计的风险的存在。而沪指连续上行之后，当前缩量冲高，动能减弱之下，也要留意短期回落的可能。在基本面和流动性的支撑下，结构性牛市还将延续，但更多的还是个股的机会为主。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）