巨丰微策略：蓝筹发力 科技分化 风口又要转向？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，虽然经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏已经进入了后期。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性相比此前仍处于整体边际收紧趋势，这对于市场来说并不是太好的消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。

今日，沪深两市双双低开，开盘后展开震荡，指数盘中小幅下探后随即拉升，随后一路走高，上午盘中成功翻红后，午后在金融和消费的带领下继续上行，延续7月28日以来的反弹新高。盘面上看，食品饮料迎来大涨，这也是继昨日之后，板块迎来的又一次大涨。而除了食品饮料，国防军工、休闲服务、银行以及传媒等板块涨幅居前。跌幅榜上，有色金属领跌，化工、建筑材料、电气设备、电子以及汽车等走低。

从昨日到今日，市场风格快速转换。此前还持续逞强的科技等成长股，迎来连续的受挫，半导体、芯片以及电池等纷纷走低。而与此同时，银行股崛起、白酒大涨……大金融以及大消费双双启动，板块走强的同时推动指数迎来反弹新高。

分析一下这里风格突然转换的可能原因：一方面，连续上涨之后，科技等成长股短期累计获利较大，叠加近期消息面的不平静，造成了部分资金的出逃；另一方面，经历持续的杀跌之后，部分蓝筹股估值回撤到位，在业绩提振预期下，迎来反弹。不过，进一步观察科技等成长标的，目前行业仍处于高景气，基本面并没有变坏，所以这里的回撤更多的是短期的回踩。而对于金融以及消费板块，暂时定义为超跌反弹。尤其是消费股，虽然很多标的估值有了一定的回撤，但很多品种估值依旧高企。在没有回撤充分之际，还是需要留意。

对于投资者来说，不能因为蓝筹股低位启动了，就认为板块的行情要起来了。同时，也不能因为科技股出现了调整，就认为板块行情结束。在基本面没有走坏以及原有趋势没有改变之前，不建议随意转向。我们仍需要对短期的风向做进一步的观望，以确定短期风口是否真正转向。

总体上，在当前阶段，建议投资者继续关注成长类品种的博弈机会，谨慎对待连续超跌反弹的大金融以及大消费等。进入8月份，市场仍有反复，不排除还有剧震，建议保持观望同时耐心等待整理结束，在这个过程中，继续规避高位高估值品种，对于能力把握比较强的投资者，还可逢低进行波段操作。而把握能力弱的投资者，则轻仓观望为主。下半年市场系统性风险可能性很低，更多的依旧是风格轮动的结构行情。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）