巨丰视角：创业板指超越沪指点位 历史性时刻到来？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市双双低开，开盘后一度拉升，随后沪指触及30日线回落，而深成指阶段高点后也迎来回撤，但整体保持两日来的回升趋势。盘面上看，食品饮料领涨，建筑材料、休闲服务、传媒以及建筑装饰、采掘等表现抢眼。跌幅榜上，电子板块领跌，有色金属、国防军工、化工、电气设备等走低。

尽管指数冲高回落，但是今日上午却迎来了一个历史性的时刻，那就是盘中创业板指一度上行至3560点，同一时刻超越了沪指点位。

近期以来，新能源、半导体等高景气成长制造方向成为市场主流，带领创业板指数不断走高，而与此同时，蓝筹白马股重心下移，拖累了沪指的表现，也使得创业板指有机会超越沪指点位。当然，自从创业板注册制之后，创业板尽管波折，但一路前行，2109年1200点飙升至当前的3500点，涨幅逼近200%。当然，除此之外，近期央行降准对于提振市场流动性以及提升市场活跃度也有直接的刺激，也是导致题材股进一步走强的核心因素，这也导致了创业板不断的向好。

下半年以来，成长股逐步代替此前的蓝筹股成为市场的主流，尤其是在经济持续复苏但复苏有放缓趋势下，部分高成长、高景气度行业反而成为市场表现的佼佼者。在阶段性流动性不紧缩的当前，仍有继续表现的趋势。

回到盘面上，目前经济复苏还在延续，流动性也保持相对稳定，市场仍处于牛市后期的结构性行情当中，反复依旧，但结构性机会也依旧。降准在一定程度给市场带来提振，但此次降准并非货币政策的转向，稳健货币政策取向没有改变。所以，对于资本市场并非多大利好。但是，如果市场流动性相对宽松，侧面看对股市也是利好的。

此外，无论如何解读，还有一个大概率的趋势就是，下半年市场流动性不会差，这其实对于股市是较大的利好，足以保障结构性牛市的延续。所以，此前一度对于流动性的担忧情绪，可以逐步削弱了，而经济持续复苏以及上市公司业绩的支撑下，牛市后半程也将延续。

当前仍处于处于2019年牛市以来的后半程，其主要特点就是结构性牛，即部分板块以及部分个股的牛市，而且在这个过程中，市场板块会轮动，不确定性也会同时加大，操作难度逐步增加。适当乐观下，还需要保持一份谨慎。机会方面，顺周期类品种最好的投资周期已经逝去，后期反复概率加大，整体配置建议降低仓位。阶段性看，对于高估值的担忧下资金或继续转向成长类品种。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）