巨丰微策略：创业板大跌 蓝筹白马重挫 下半年行情如何把握？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

当日，沪深两市双双低开，开盘后快速下探，盘中小幅反抽后继续走低，上午呈现单边下行趋势。午后，指数低位徘徊，尾盘小幅回升。盘面上，周期股走强，其中有色、采掘等板块表现抢眼，而其他多数板块迎来下跌，其中休闲服务大跌，食品饮料、医药生物、非银金融、银行以及国防军工等跌幅较大，其他板块均有不同程度的下跌。

昨日市场迎来了下半年的“开门黑”，尽管尾盘一度护盘，但今日市场迎来全线下跌，板块近乎全军覆没，白马股、蓝筹股杀跌，创业板大跌，突然的走低也令市场情绪极度下行。

白马蓝筹等抱团股的杀跌，一方面是市场大环境的变化，主要是经济复苏放缓、流动性不紧不松，市场影响因素不确定下，总体可能进入了反复的阶段；另一方面， 板块轮动下风格转换；目前高低切换的趋势比较明显，即高位、高估值向低位、低估值倾斜的力度在加大。如此，也导致了市场风格的转变以及板块之间轮动的加快。而此前权重蓝筹股股整体上涨幅度较大，一旦出现调整，则容易引发指数的波动风险；

当然更需要注意的是，前两日北向资金交易暂停，而今日北向资金恢复交易之后，很可能是继续抛售蓝筹股的，因为这个趋势，实际上在此前就已经开始出现。毕竟近期以来，北向资金的风格也在发生改变，同样在“弃高就低”，对高估值品种抛售而对低估值以及成长类品种进行低吸。

所以，这很可能就是白马、蓝筹重挫的原因，但更主要的，还在于市场大环境的变化，尤其是流动性不宽松的当前，实际上还是需要关注估值以及业绩对于股价的支撑，任何一个环节出现问题，高位的标的都可能出现闪失，

展望下半年，市场或呈现新特点：一方面总体震荡加剧，毕竟几乎所有板块都处于历史估值的绝对或相对高位，部分板块依然有可能出现类似春节后的剧烈调整；另一方面，风格快速轮动，赚钱难度加大。A股市场依然不会缺乏机会，但你会发现难以把握，周期、消费、成长、金融四大板块可能呈现快速轮动，目前风格在成长，但接下来依然可能重新轮动回消费和周期。直到流动性实质收紧时，整个市场又可能转向金融。

所以，结合宏观情况以及市场表现，下半年市场系统性风险可能性很低，更多的是风格轮动的结构行情。而在这个过程中，对于消费类品种来说，可能会有贯穿其中的大概率，可以重点关注，但选股难度可能加大，需慎重。此外，经济复苏放缓之下，顺周期类品种最好的投资周期已经逝去，后期反复概率加大，整体配置建议降低仓位。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）