巨丰视角：煤炭大涨！周期股又回来了？调整后机会在哪里？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市小幅低开，开盘后展开震荡，白酒股大幅低开后迅速走高，而贵州茅台的回升和拉升下，板块跌幅收窄，并一度带领指数回升。此后，煤炭迎来大涨，周期股整体上行，继续提振指数。而宁德时代冲高回落下，创业板延续近期的调整趋势。盘面上看，采掘板块大涨领衔，钢铁、化工、纺织服装等表现良好，而休闲服务、通信、房地产以及计算机、汽车等走低。

上午，根据国家统计局最新公布数据显示，5月我国CPI同比上涨1.3%， PPI同比上涨9%。我们看到PPI持续走高，创下2008 年 10 月以来最大涨幅，这主要是受到大宗商品价格上涨和上年同期基数较低推动的。但即便如此，也超过多数人的预期。 PPI 升幅扩大，短期通胀预期依旧，所以我们看到盘中资源等周期股又开始表现，煤炭板块甚至迎来大涨。不过，对于通胀来说，普遍预期6月可能环比回落，毕竟5月以来黑色系商品价格回归理性，而且接下里低基数效应也将消退。所以，仅从通胀预期看，未来大宗商品行情或仍有反复，要留意较大波动的可能。

除此之外，我们看到，近期核心资产的波动也在加大。尤其是消费类品种连续走强之后，近期也迎来一度的下挫，医药出现连续的走低，而白酒股昨日也迎来大跌。因此，在整体估值普遍较高的当前，尽管基本面表现良好，但阶段性波动的扩大，也是需要谨防的。

回到市场中，周期股仍有大幅波动的可能，核心资产的波动可能加大，那么在市场整体向好之际，近期的回调之后，还能关注哪些机会呢？

首先，机会的前提是当前市场向好的趋势没有改变。尤其是是经济持续复苏以及流动性相对稳定下，当前市场整体支撑良好，而且经历春节以来的调整之后，增量资金逐步介入，市场活跃性也在逐步提升；

其次，调整过程中，重点还是关注低估值以及强业绩这个主基调。高估值品种来说，或许股价不会下跌，但是上涨空间比较有限。低估值品种当前具有安全边际，如果叠加强业绩的提振，反弹的概率将会大幅增加。

此外，重点留意中报行情。这个是市场逐步达成的共识，尤其是当前业绩驱动的行情下，随着一季报市场业绩向好以及中报预喜率的不断提升，对于业绩预期大增的品种，都有望得到资金的青睐，甚至是一些超跌的大科技品种，逢低还可积极挖掘。

总体上看，当前市场处于基本面和资金面共振的牛市后期，当前整体仍是轻指数而重个股，无论是上行还是震荡整理过程中，都可逢低考虑对优质品种进行低吸。经历了周期股的集中上行、银行为首的金融股的拉升以及强业绩品种的拉升之后，市场已经迎来的阶段性的趋势上行行情。与此同时，两市成交不断释放，外资介入持续，基金也迎来密集发行，市场活力有望延续，赚钱效应也有望回升。所以，继续看好指数向好的趋势，同时在指数震荡整理过程中，还可对优质标的进行适当低吸。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）