巨丰视角：突然生变！指数连续调整 如何应对？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市双双低开，开盘后震荡走低，此后持续下挫。板块方面，大豆、有色冶炼加工、数字货币持续领涨，服装家纺、生物制品拉升走高；白酒、华为汽车概念遭重挫，景点旅游、碳中和、医美概念股表现低迷。总体来看，市场资金避险情绪升温，两市一度超过3100个股下跌。

昨日以来，市场反弹趋势戛然而止，虽然还没有完全破坏，但是这种势头在逐步加强，毕竟连续的回调之下重心已经在逐步下降。对于这两日的指数调整，主要还是市场短期避险情绪惹的祸。尤其是海外疫情不断升级之下，不仅仅是印度，海外多个国家疫情反复，也让投资者对于全球经济复苏产生的新的担忧。因此，近期也有迹象表明，资金有逐步撤出新兴国家的趋势。

不过，或许当前的担忧也没有那么大。一方面，近期全球股市并没有明显的走低，相反，美股还在不断地创创新高，而别的国家没有反应，国内股市却率先迎来了下跌，这个值得商榷；另一方面，昨日下跌以来，外资非但没有逃离，反而逆势加仓，昨日净流入32亿下，今日盘中一度超过30亿。

对于昨日以来的调整，目前还没有明显的利空因素，但是在经济复苏持续以及流动性保持稳定的同时，市场向好趋势的逻辑没有发生大的改变。短期需要关注疫情反复对于指数的影响。而这里，如果我们加入技术的参考会看到，从3月9日以来的反复过程中，底部是在不断的抬升的，目前这个趋势还在延续，如果短期趋势跌破，那么久需要考虑暂时的观望，但如果还没有，则可继续坚守此前的策略。

因此，目前我们依旧认为，经历了春节以来的集中下行以及反复磨底之后，当前阶段见底的多重信号逐步显现，并且有加强的态势。而在经济复苏持续以及流动性相对稳定下，市场总体向好格局并未改变。建议投资者珍惜这里阶段性底部的配置良机，可逐步积极对个股进行低吸，整体也可考虑加仓以及适量建仓。

机会方面，市场牛市格局未变，但牛市进入中后期，可重点关注金融以及消费当中的核心龙头品种：1、金融股，其中重点跟踪银行。复苏后期银行业绩改善，资产质量提升，再加上流动性收紧导致资金转向低估值洼地避险，所以相对低估值的金融板块可能会吸引更多的机构资金；2、部分周期涨价股，比如化工、有色等。因为经济复苏还未结束，所以周期股仍有相对收益的机会，但此时不宜重仓参与，跟多关注有色等同事具有催化题材的提振；3、消费当中的核心龙头品种。牛市并未结束，估值不会一直到底，而且消费股性价比相对较高，资金承载能力较强，也是基金被动配置的最佳选择之一。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）