巨·个股｜创四年以来新高！玉米价格缘何大涨？两大龙头深度受益

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事件：国庆节之后，玉米价格出现了较大幅度的上涨，现货玉米的均价最高超过了2600元每吨，创下了近4年以来的新高。文华财经数据显示，玉米期货主力2101合约10月16日最高上摸至2602元/吨，创下2004年9月该合约上市以来新高，最新收报2601元/吨，今年以来累计涨幅达43.23%。

玉米价格缘何大幅上涨

供应方面看，新作前期受干旱影响，后期受台风影响，主产区产量调减。另外，玉米产量下降，粮质偏差，倒伏导致收割进度偏慢，收割成本上升，农户售粮心理价位较高，预计上市进度推迟。进口方面，主产国（美国、巴西、欧盟、阿根廷等） 或面临新冠疫情防控隔离措施带来的劳动力短缺，对新作种植和玉米收获产生不利影响，主要出口国（美国、巴西、阿根廷、乌克兰、欧盟等） 或面临短期封关导致物流运输中断带来的价格波动。

需求方面看，近年来我国玉米需求大增，包括饲料用玉米以及工业用酒精、燃料乙醇、淀粉等。饲料方面，高利润驱动生猪产能快速恢复中，进入四季度产能陆续兑现，需求持续增加；禽料方面，禽类产能同比去年大幅增加，后期虽有下调预期，但预计降幅有限或仍维持在高位，总体看饲料需求预期向好。

玉米是我国种植面积最大、产量最高的粮食作物，2016年产量达到历史峰值2.64 亿吨后，开启去产能之路。据农业农村部信息中心和国家粮油信息中心的数据显示，2020-2021年度的玉米产量将达到2.65亿吨，比上一年增加了400万吨，但是，2020-2021年度玉米国内消费量的预测值较2019-2020年度增加了1300万吨至2.93亿吨，预计2020-2021年度的玉米需求缺口为2800万吨。

供需缺口在扩大，必将导致涨价。涨价的趋势首先影响的是期货市场，紧接着会向A股的玉米板块传导，国内玉米价格趋势上行，玉米种子公司有望受益，建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。

重点个股点评

荃银高科：公司是一家“以种业为核心，农业服务为延伸，探索和创新农业 多元化发展”的现代高科技种业企业。主要从事优良水稻、玉米、小麦等主要农作物种子的研发、繁育、推广、服务。

公司有望凭借国内转基因政策放开迎来快速成长期。一方面，中化将 荃银高科纳入到 MAP 平台，公司有望充分发挥中化的农业服务体系快速提高市场份额； 另一方面，先正达深耕转基因领域多年，转基因技术实力强劲，是全球转基因龙头，公司有望成为先正达在国内拓展转基因业务的重要载体，助力公司迎来快速成长期。

登海种业：公司主要从事农作物新品种选育、许可证规定经营范围内的农作 物种子生产、分装、销售，长期致力于玉米育种与高产栽培研究 工作，是国内最早实施育繁推一体化的试点企业。从玉米种子收入绝对值上来看，公司玉米种子收入仅次于隆平高科，位列行业第二位。公司极其注重研发方面的工作。从研发费用投入绝对值上来看，2019年，公司研发费用7841万元，仅次于隆平高科的1.63亿元；从研发费用相对值来看，公司研发投入占比9.53%，远高于隆平高科/万向德农/荃银高科的 5.20%/5.55%/4.20%，处于行业绝对领先地位。

研报来源：华安证券《国内主粮供给平稳，玉米大豆价格趋势上行》；华西证券《国内玉米种业龙头，量价齐升高弹性》

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（作者：胡岗 执业证书：A0680618080008）