Uniswap热浪升级：DEX与CEX之争

2019年一年之间，Uniswap发展迅速，截止2019年底，Uniswap锁定额总价值是2910万美元，即便基数小，但也算成绩斐然。

步入2020年，Uniswap发展更加火爆。数据显示，7月份去中心化交易所的交易量从6月份的15.2亿美元增至43.2亿美元，较6月增长了174％。41%的交易量来自Uniswap。8月2日Uniswap数据显示， Uniswap流动性约为1.625亿美元，日均交易量超1亿美元。而最近一个月数据显示，过去一个月的时间里，Uniswap网站访问量增长了15倍。同期（6月20日至7月20日），其交易量增长了7倍，流动性翻了一番。

分析人士指出，目前Uniswap上的加密活动与2017年底极为相似，醒目的徽标和清晰的网站设置吸引了很多投资者。

Uniswap为什么能出现如此火热的交易局面？业内人士都如何看待？

Uniswap是一个用于以太坊上自动代币交换的协议。通俗来说，Uniswap 是一个在以太坊区块链上运行的去中心化的交易所。显而易见的特色就是，去中心化、团队没有“爱西欧”、不抽手续费、也不收上币费。

传统中心化交易所作为中间方，通过后台撮合，让交易者可以选择进行限价或者市价交易，这种模式被称为订单簿模式。为了保证流动性和深度，交易所引入了做市商。

而去中心化的交易所也是这个路径，但这就有一个问题。去中心化交易所走订单簿的模式，有些DEX会把订单撮合系统放在链下，只把结果上链，有些DEX则是全部上链，但是这种DEX存在一个问题，就是交易效率太低，体验还不够好。说白了就是流动性差、深度不够，交易体验差自然吸引投资者入驻。

随后，Uniswap启动了流动池模式，可以理解为自动化做市商。首先任何人都可以在Uniswap创建资金流动池，也就是说任何人都可以在Uniswap上币，也可以随时将池子拿走，也就是下架，一切操作都只需要一个钱包即可。由此则不难理解，为什么Uniswap吸引如何多的投资者参与。

（Uniswap上交易比重排名）

那么面对Uniswap的火爆，DEX是否迎来新机遇呢？与中心化交易所相比又如何呢？

OKEx首席执行官JayHao在谈及Uniswap时表示：首先，Uniswap的交易深度不足，无法支持大额交易。交易深度是衡量一家交易所优劣的重要指标之一，反映的是市场在承受大额交易时价格不出现大幅波动的能力。其次，Uniswap无法独立定价，必须依附于主流交易所。Uniswap舍弃了订单薄模式，即舍弃了“价格优先”的交易原则，无法捕捉到市场的最新交易价格。为此，Uniswap不得不引入套利机制：一旦Uniswap上的价格与市场公允价格不同，就会出现套利空间，并将价格拉回正轨。这注定了Uniswap永远无法成为主流交易所，否则套利机制将失灵，交易无法保证按正常市场价格执行。JayHao，其对Uniswap的数学美感不惜吝啬之词，却也不得不遗憾地说，Uniswap很难取代目前的主流交易所。

ViaBTC矿池CEO杨海坡发微博称，UniSwap的成功证明了无需许可的、支持自动化做市的DEX是市场所需要的。然而UniSwap存在两个缺陷，其一是缺乏限价单的支持，这极大的限制了交易方式和流动性；其二是交易成本太高，速度太慢，这是因为以太坊本身处理能力有限导致的。

万卉在微博指出，昨天说了Uniswap这类AMM相比传统交易所的优点，TLDR就是价格不是盘口一小撮筹码决定而是由库存决定，更能真实反映供需。缺点也很明显：中心化交易所是一个自己控制dealer和牌局的赌场，Dex是一个每个人都可以开牌局的赌场，牌桌两边都需要对自己负责，愿赌服输。因为dex本身就是permissionless，在任何交易池的作恶方式可能比中心化交易所更加直接。最简单的就是供给一方恶意注入大量筹码，导致池子里持有稳定币或者ETH的LP直接归零。这个在中心化交易所只有交易所自己可以做，但是在dex上资产发行方就可以做到了。还有更加简单粗暴的方式就是直接撤掉合约，连池子都没有了。

很多人都说DEX缺点是滑点和price impact，但是这个问题传统交易在流动性差的时候一样会有，只是交易所/做市商可以自己放机器人让流动性看上还不错。