了解Kotak-RBI之战–信函，精神，规则和法庭请愿书

什里什·比拉达尔

市场分析师

被誉为印度最好的私人银行之一的科塔克银行（Kotak Bank）违反了自己的监管机构印度储备银行（Reserve Bank of India）的要求。我们研究了复杂性和含义-本质上是对问题的答案：这是Kotak的Natak？

乌迪·科塔克（Uday Kotak）建的科塔克银行（Kodak Bank）受印度储备银行（RBI）的要求，在2012年削减其发起人股权。作为RBI规范的一部分，正常的做法是“扩大基础”股权并限制个人持有大量股权。自那时以来，该银行一直遵循规定的时间表，相应地减少了其发起人的股份持有量，但最近印度储备银行因其未遵循适当的稀释方法而受到谴责。

关

让我们来看看。

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为什么需要稀释启动子权益？

在私人银行的发起人控股方面，印度储备银行非常特别。印度储备银行一直认为，私人银行需要拥有多元化的股东，而不是让一个或几个人拥有投票权。反过来，这将使私人银行更加制度化，并改善银行的合规性和治理。（或者他们认为）

银行接受公共存款。这也具有系统性的影响，因为银行业决策不仅会损害银行股东，而且会损害银行体系。

根据这种思想，印度储备银行要求私人银行的发起人在批准后约12至15年内将其持股比例减少至15％。

当最初的指导方针发布给Kotak银行时，发起人的最大持股量定为10％。在2014年的下一次小组会议上，确定15％是最佳成绩。HDFC和Axis等其他私人银行都有机构发起人，而ICICI银行则没有发起人控股。

规则与资本结构

根据印度储备银行的最后期限，柯达必须将发起人的持股比例从17年6月17日的30％减少到12月18日末的20％。尽管有多种稀释股权的方法，但Kotak却选择了一条人迹罕至的道路，走上了错误的道路（根据RBI）。

印度储备银行的规则说，科塔克必须减少其所持股份占“实收资本”的百分比。

实收资本可以包括股本或优先股。两者都是股权，但优先股可以是不可投票，不可兑换的工具。意思是，您获得了红利，但是您什么也没有得到。

直到最近，Kotak银行仅有190 cr。股卢比。5“面值” –实收资本卢比。952角其中，乌代·科塔克（Uday Kotak）和发起人共同拥有约30％的股份。

最近，柯达银行发行了价值卢比的不可转换永久非累积优先股。RS 5处500 Cr。

这将有效地将“实收资本”增加到卢比。1,452克，其中952克。作为股本和500 cr。作为优先股。因此，根据Kotak银行的说法，发起人的持股比例将从30％降至19.7％。

但这确实是一个漏洞。

永久不可转换优先股的漏洞？

不可转换的永久股份只会获得部分股息，但没有投票权，因此无法转换为股份。

Kotak约有200 cr。流通股和发起人持有60 cr。分享。现在100厘升更多的PNCP股票以5卢比的面值和8.1％的固定股息发行。

从税后净利润中，公司需要拨出500卢比的8.1％作为PNCP股东的股息，约合40 Cr。每年。其余的可以交给普通股股东。由于股票是非累积的，这意味着如果公司在一年内面临亏损，那么该年的股息将不会结转。所以：

-现在，促进者的股份为60 cr。 （200 cr。股本+ 100 cr。优先股）中的总股本= 60/300 = 20％。

-以面值发行新股筹集的资金为50亿卢比。它位于资产负债表上。

-新投资者将没有投票权，因此对现有股东（或发起人）没有稀释作用。

尽管这听起来对每个人都有好处，但印度储备银行的问题是什么？

显然，上述情况仍然意味着Kotak在某种程度上拥有对该公司30％的控制权。这并不是真正的稀释，这就是印度储备银行的观点。实际上，它为Bandhan银行之类的银行填补了这一漏洞，印度储备银行的规则说稀释是“实收股本”的一部分。

对于Kotak来说，规则是“实收资本”。该机制只是使用漏洞。

印度储备银行说不行。但是他们并不清楚原因为何，因此Kotak已上法庭，因为2018年12月31日的截止日期只有几周了。

柯达银行早些时候对股权稀释做了什么？

Kotak尝试了各种措施，将发起人的持股量降至RBI规定的极限。从出售发起人股票到收购新银行。以下是事件的时间表，以及柯达如何将其所持股份从2012年的45％稀释至2017年的30％。

其中最突出的是2014年对ING Vysya的收购。柯达银行以15,000卢比的价格收购了Ing Vysya，溢价率为16％。这反过来又将Kotak的发起人股份从40％降至34％。目标是到2016年12月将持股量降至30％以下。

除其他措施外，还包括发起人股份出售给GIC并发行新股。通过所有这些综合措施，发起人能够在五年内将持股比例从45％降至30％。

柯达还能做什么？

发行新股。

为了使Kotak不出售其股份而将其股份减少至20％，该公司必须发行比已发行股份多50％的股份。

以目前的卢比价格。每股1200，他们必须发行100 cr。更多股本。这需要超过120,000 cr。–从来没有一次筹集过这种资金，而且，如果这样做，您将破坏Kotak的获利能力（占资本的百分比）（它们不能使用那么多的资本）。换句话说，这就是所有银行资本的20％集中在一起。

买另一家银行。

这个想法似乎是可行的，但是唯一的问题是，另一家银行的收购市值是科塔克市值的一半。当Kotak收购ING Vysya时，曾经尝试过这种方法。市场上的其他选择是Axis和ICICI Bank，其市值足以考虑。

这些银行不太可能会想要被收购，即使如此，也要想象一下所涉及的时间和流程-即使在几年内也没有办法做到。

发起人进行股权出售。

发起人进行股权出售是最合适的选择– Kotak出售10％的股份意味着大约23,000卢比的价值，这将归Uday Kotak所有。现在，也许可以找到23,000 Crs。

但是，乌代·科塔克（Uday Kotak）将不得不用这笔钱做些什么-股东是否应该让他考虑创建其他业务？Yes银行的情况已经很模糊，因为发起人家族拥有自己的私人贷款业务。我们想让这种事情与Kotak一起走得更远吗？

法院判决的影响？

我们不知道法庭程序将如何进行。与您的调节器相抵触并不被认为是好的形式，但是在新的调节器到位的情况下，调节器上的情况也发生了变化。

最初，RBI在Kotak的订单可能会暂时搁置，直到听到问题为止。如果作出裁决，并支持Kotak银行，那么作为监管机构而受到称赞的印度储备银行（RBI）的尊重就被淡化了。监管机构可能会更频繁地向法院提起诉讼，以决定对银行的决定。除此之外，还获得了发起人股权稀释通知的其他银行（Bandhan Bank，DCB）将希望采取不那么严格的行动。

如果法院作出对印度储备银行有利的判决，那么对于Kotak而言，事情将变得更加困难。

我们的观点：使用了漏洞，但规则需要修复

如果印度储备银行（RBI）的观点是减少投票权，则无论持股多少，它都可以这样做。无论如何，发起人的投票权上限为26％，而印度储备银行可以轻松地将其进一步减少。（事实上​​，他们将其从几年前的15％提高到了现在的水平）

如果投票权受到限制，那么科塔为什么要稀释股权？人们告诉我们，答案是您必须遵守规则。然后，是的，他遵循规则，因为该规则涉及已摊薄的实收资本。

我们不要争论规则的“精神”。通过限制Uday Kotak的投票权已经可以满足“精神”。HDFC银行拥有25％的发起人股权，印度储备银行对此表示同意，这是没有道理的。因此，如果您真的想要规则的精神，那就让我们始终如一地将其应用于每个人。

总而言之，新的印度储备银行行长需要采取宽大的眼光，并为限制银行股份的稀释创造一个较少限制的程序。将股权控制在50％以下，将投票权限制在20％以下应该可以解决其目标。但是Kotak的发行股票而不先与印度储备银行核对，然后再向法院起诉的步骤也有些鲁re。业务将照常进行，直到达成友好的解决方案为止–在这种情况下，印度储备银行似乎不想像他们屈服于Kotak一样出现，因此：

-他们可能会坚持20％的价格，但给柯达更多的时间

-他们可能会组成一个“委员会”，为这种稀释提供更好的结构。

在印度，花在解决愚蠢问题上的时间多于改善事情。从这个角度来看，也许科塔克银行的情况是正确的。

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