购买Ipca实验室； 829卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher在Ipca实验室的研究报告

IPCA的销售，调整由于非美国市场的仿制药销售强劲复苏，EBITDA和PAT分别超出了预期6％，17％和30％。非美国仿制药出口同比增长33％，额外销售主要来自欧盟销售和澳大利亚/新西兰。由于其合作伙伴（布里斯托实验室）与英国MHRA达成的解决方案预计将于H1FY20E实现，因此其在英国的销售仍然不温不火。贬值卢布继续对俄罗斯的品牌业务产生影响，因为IPCA对该国的出口以美元计价。IPCA预计，由于较低的油价将提高19财年下半年的实现率，19财年出口品牌的配方将增长10％。印度业务同比增长10％，并指导其在FY19E达到16-17％。有关这三个工厂的其他数据备案将于CY18年12月完成，并预计USFDA将于19 CY之前进行访问。FY19E的招标业务将达到18-19亿卢比，这意味着在缺乏全球基金业务的情况下，同比增长14％。管理层预计DT和Injectable的新批准将在20财年扩大其抗疟疾招标业务（无全球基金的出资）。

外表

我们预计关键的基本面将逐步改善，一旦FDA问题解决，将迎来更大的发展动力。IPCA的市盈率为27倍（FY19E）和19倍（FY20E）。我们维持“买入”评级，目标价维持在Rs829。

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