防御性投资组合调整：泰坦取代了NLC印度

印度股票市场的高品质名称已经出现了健康的改观，这为投资者提供了重新评估其现有投资组合并建立新头寸的强大机会。在仔细评估了防御性产品组合的性能之后，我们将Titan替换为“ NLC India”。

为什么排除NLC印度？

尽管股息收益率和估值具有吸引力，但由于缺乏增长和盈利能力下降（由于发电量较低），市场继续对NLC不利。由于缺乏短期可见性，我们希望结束此次通话。

为什么要考虑泰坦？

关闭关于公司

塔塔集团（Tata）旗下的泰坦（Titan）是印度领先的本土珠宝公司之一，其年收入的80％至85％来自黄金，钻石和镶嵌珠宝的销售。手表和眼镜产品也是该公司产品组合的一部分。

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Titan计划在未来五年内将其FY18珠宝收入（1325.69亿卢比）增加2.5倍以上。这将由高价值的婚礼产品，无组织的参与者赢得的市场份额以及Tanishq的商店增加所驱动。

为促进利润增长，将推动增加镶钉珠宝对总销售额的贡献。约有75％至80％的Tanishq新网点将以特许经营方式开放，以保持业务资产的轻量化，限制资本支出并获得更高的投资回报率。

在手表领域，更高的Fastrack激活率，产品发布，电子商务销售以及大型商店中更好的产品存在对于收入增长至关重要。分销商和库存商的合并，再加上成本节约措施，应有助于提高利润率。

挑战性

就利润率而言，泰坦的眼镜市场仍然是一个痛点。在短期内，用于开发全渠道，推广处方眼镜和推出Fastrack镜片的投资将很高。此细分的返回（如果有）将需要时间。管理层表示，预计19财年第一季度（通常是珠宝销售疲弱的一个季度）将保持疲软。这是由于黄金进口量下降，消费者需求疲软以及去年基数较高（由于商品和服务税的推出，采购从FY18的第二季度转至Q1）。

估价

从历史上看，Titan的交易价格始终比PC Jeweler和Tribhovandas Bhimji Zaveri（TBZ）等同行都高，而正确的交易是正确的。除了上面列出的机会，鉴于泰坦的稳健的基本面和品牌吸引力（信任因素），我们预计这种趋势不会发生任何变化。

PC Jeweler陷入了许多公司治理问题，已经有一段时间了，因此导致了库存修正。TBZ的利润率和回报率远不及Titan。从投资角度来看，在珠宝领域，除了泰坦以外，几乎没有其他选择。

尽管出现了一些暂时的故障，但我们仍然看好Titan维持其溢价估值的能力。在过去几天中，该股也发生了显着修正。尽管估值昂贵，以20财年预期收益的39倍，我们建议投资者多花点时间利用跌势。

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