利雅得不急于许多全球投资者避开阿美公司的首次公开募股

西蒙·杰索普（Simon Jessop）和克拉拉·德尼娜（Clara Denina）

伦敦（路透社）-沙特阿美公司的IPO被认为是王储穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed bin Salman）雄心勃勃的计划打开了对该国外国投资大门的基石。但是没有踩踏的迹象。

这家国有石油巨头周四证实，其首次公开募股将是历史上最大规模的IPO，筹集了256亿美元。此次发行将超过阿里巴巴在2014年纽约上市的规模，对阿美的估值为1.7万亿美元-仍未达到王子2万亿美元的目标。

然而，根据海湾地区以外的26家主要资产管理人提供给路透的信息，阿美（Aramco）下周在利雅得证券交易所（Riyadh）首次亮相时，许多专注于新兴市场的全球投资者将远离世贸组织，他们共同管理着超过7万亿美元的资产。

大多数活跃的基金经理表示，由于对治理，环境和区域地缘政治风险的持续担忧，他们可能会避免进行首次公开​​募股。

所有跟踪某些指数而不是进行特定投资呼吁的被动管理者，都表示他们不会购买此次发行的股票。但是，当股票被纳入基准提供商MSCI，富时罗素（FTSE Russell）和标准普尔（S＆P）的指数时，它们中的大多数很可能会成为常规投资者，这种情况最早将于12月下旬出现。

尽管这些回应表明了机构需求，但由于它们主要关注的是向公众开放的基金所进行的投资，因此它们仅是全球胃口的一个小窗口。通常会代表养老金计划和主权财富基金等主要参与者私下进行大量投资。

沙特阿美拒绝对投资者的回应发表评论。

当王储宣布计划上市这家全球最赚钱的公司（包括一家大型国际首次公开募股）并计划进行有史以来最大规模的首次公开募股时，很少有行业专家能预料到2016年王储将能源和金融业推向高潮时，全球的热情将不高。

前英国沙特外交官兼董事查尔斯·霍利斯（Charles Hollis）表示：“当宣布这一消息时，沙特人特别是沙特王储正在寻找某种东西，这将使阿美公司跻身国际投资者的行列，但显然没有发生。”在情报咨询公司Falanx Assynt。

机构投资者出价1060亿美元参与IPO，这是超额认购的4.6倍以上，但未透露海外投资者的需求量。上周五发布了最新的竞标流程更新，显示外国机构的需求占所提交的384亿美元总额的10.5％。

买还是不买

根据美国晨星公司（Morningstar）的数据分析，路透社联系了66名非海湾资产管理公司，他们全部持有沙特股票至少占其投资组合的5％，或MSCI新兴市场指数超过1％。设在金融研究小组。

不在名单上的其他十个主要的非海湾主要投资者也接受了采访。

在提供信息的18家活跃资产管理公司中，有12家（或三分之二）表示他们不打算参与Aramco IPO。五人表示他们尚未决定，而一人表示将投资发行股票。

在接受路透社采访的八位被动投资者中，有七位表示，他们很可能会在将阿美股份纳入各自的基准指数时购买它们，但不会参与首次公开募股。一位人士表示，它根本不打算投资。

活跃投资者的关注范围很广；有些人根本不会投资于石油公司，而另一些人则担心国家干预该公司的运营，沙特阿拉伯的人权记录或地缘政治风险，这些都在9月对阿美石油公司的石油设施发动袭击时脱颖而出。

加拿大投资商Financiere des Professionals的发言人说：“考虑到其核心业务及其对全球排放的影响，并遵循我们负责任的投资政策，我们没有兴趣或计划投资沙特阿美。”通过FDP新兴市场股票投资组合A基金持有沙特股票的股份。

安联（DE：ALVG）全球投资者的能源股票分析师罗汉·墨菲（Rohan Murphy）表示，他对公司的看法没有改变，他的公司不太可能投资，理由是治理，少数股东权益和地缘政治风险。

一些基金经理说，相反的论点是，阿美公司具有行业领先的低成本基础，较低的碳密集型运营和有吸引力的股息收益率，但尽管如此，其最终的价格标签可能是关键。

Fiera Capital的投资组合经理Dominic Bokor-Ingram在Morningstar数据中对四只基金的沙特股票进行了约8000万美元的投资，他表示尚未决定是否参与IPO。

“显然，这是一家伟大的石油公司，因为它生产大量石油，拥有大量储量，并且是世界上生产成本最低的国家之一，但问题始终是您为此付出什么？这就是我们目前正在努力的目标。”

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罐头国际道路

对阿美股票的被动需求的确切数量-在将其纳入MSCI等基准指数之后-将取决于其估值，在2万亿美元的估值希望跌至1.6至1.7万亿美元之间之后，与银行家们争论不休。

两名接近交易的银行消息人士估计，纳入该指数后的前几周的被动投资将在30亿美元至50亿美元之间，具体取决于不同指数如何计算自由流通量。

阿美上个月取消IPO的国际路演时，似乎看到了墙上的文字。该决定是在银行家表示很少有外国投资者愿意以他们想要的估值进行投资之后做出的。

阿美石油公司在其658页的IPO招股说明书中，试图通过宣布计划增加其可再生能源支出并减少其能源消耗来解决一些潜在的投资者担忧。

它还引发了其他潜在风险，例如恐怖袭击，反托拉斯投诉，以及政府有权决定最大原油产量，并指示阿美公司在其核心业务以外开展项目。

伦敦新兴市场股票团队的投资主管罗伯·马歇尔·李说：“他们正在尽最大努力使之成为一个可口的提议，这对某些类型的投资者来说将是一件好事，但对像我们这样的投资者来说并不一定。”基于牛顿的投资管理。

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