瑞吉药业，葛兰素史克在高风险辉瑞制药大战中平衡风险回报

Martinne Geller和Ben Hirschler

伦敦（路透社）-英国最著名但业绩不佳的两家公司葛兰素史克（L：GSK）和里克特·本克塞泽（L：RB）的领导人正在进行高额的争夺战，以寻求缓解Advil的剂量他们的痛苦。

这家制药商和消费品集团都面临着投资者改善经营的压力，在辉瑞制药（N：PFE）消费者医疗保健部门潜在的200亿美元拍卖中，面临着棘手的风险回报平衡。

辉瑞的止痛药Advil，Centrum维生素和Chapstick润唇膏等强大品牌组成的橱柜为Reckitt和GSK都提供了在仍然分散的非处方药（OTC）市场上建立举足轻重的规模的巨大机会。

OTC的补救措施是拥有忠实客户的耐用品牌，而购买辉瑞公司的业务将使Reckitt和GSK处于市场领先地位。

然而，这笔收购对双方来说都是一笔财务上的负担，而且来自OTC领域的Amazon.com（O：AMZN）日益增长的威胁是进一步的不确定性。

两家公司的首席执行官都对辉瑞公司的拍卖表示了兴趣，尽管两家公司都没有确认参与。但知情人士说，他们正在竞选中。

HargreavesLansdown（LON：HRGV）投资组合经理史蒂夫·克莱顿（Steve Clayton）说：“他们俩都不必做这笔交易。”他在两家公司的股票中都拥有5亿英镑（6.95亿美元）的股份。

“我们的投资价值主要取决于他们已经拥有的东西。这必须是管理层的第一要务。

由于瑞吉特和葛兰素史克的股票在过去一年中表现落后于各自的欧洲板块13％和14％，这两个老板的​​工作已经被削减。

Reckitt努力应对市场放缓以及韩国安全丑闻，产品发布失败和网络攻击带来的持续影响。

在核心呼吸系统和HIV部门竞争日益激烈之际，GSK一直在努力寻找新药，以供其选择。

令人信服的投资者

自2011年以来一直担任Reckitt首席执行官的Rakesh Kapoor以精明的交易和财务上的严谨而闻名，他试图将Reckitt从一家笨拙的英国清洁产品制造商转变为消费者医疗保健巨头。

然而，由于高薪被大幅削减，以及去年以166亿美元收购陷入困境的婴儿配方奶粉制造商米德·约翰逊（Mead Johnson），他受到了巨大的压力。

葛兰素史克（GSK）的艾玛·沃尔姆斯利（Emma Walmsley）于4月接任，但她尚未说服一些投资者，她在欧莱雅（L“ Oreal（PA：OREP）出售洗发水的背景已经为她经营世界上最大的毒品业务之一做好了准备。消费品价格翻番可能会增加这种怀疑。

她还必须确保购买辉瑞公司不会危及股利，也不会破坏现有的优先顺序以投资于药物研究，并且如果瑞士公司决定从诺华（S：NOVN）手中出售其在消费者保健合资企业中的少数股份，则该公司有资源可以收购。下个月。

在全球利率看来正在上升的时候，两家公司还必须评估他们准备让信用等级下滑以进行大规模收购的程度。

利洁时曾表示，愿意暂时将其评级下调至BBB，以进行“壮观”交易。

Reckitt股东以消费品为中心的投资公司Ash Park Capital的合伙人Harold Thompson说：“将债务评级短期下调，这是千载难逢的机会，这是有道理的。”

葛兰素史克目前被评为A2级，穆迪投资者服务分析师Knut Slatten表示，其2018年的信贷质量将取决于该公司的交易意愿。

然而，摩根士丹利（NYSE：MS）的分析师表示，降级可能没有必要，因为除了承担债务或发行股票外，还有许多可用的融资选择，这会稀释股东的回报。例如，通过资产出售或与金融投资者合作担保的过渡贷款。

葛兰素史克可以通过其合资企业来达成交易，就Reckitt而言，家庭和卫生业务可能是处置的沃土，特别是因为自今年起，它与卫生业务是分开的。杰富瑞（Jefferies）分析师马丁·德布（Martin Deboo）谈到Reckitt时说：“辉瑞公司为他们提供了一个机会，这确实促使他们决定命运的下一个十年。”

利洁时将在2月19日公布全年业绩，如果米德·约翰逊（Mead Johnson）的信号有所改善，则预示着该交易的整合步入正轨。

（1美元= 0.7193磅）