印度储备银行可能降息：25 bps既不存在也不存在，保持不变或持续50

似乎有一种不同寻常的接近共识，即印度储备银行将在周三降息25个基点。毫无疑问，疲软的价格，尤其是核心通货膨胀以及季风的进展使价格方面有了暂时的安慰。正如最近的工业生产以及核心行业数据所表明的那样，增长似乎是一种令人担忧的担忧。这些因素使降息变得轻而易举。但是，如果恢复增长或启动资本支出周期为目标，那么降息25个基点（完全计入价格）不太可能对当地产生任何影响。

变速箱在哪里？

我们想知道，如果代币降息的话，谁来承担贷款的任务。银行信贷增长仍徘徊在6.1％左右。

关

印度储备银行在其最新政策中强调指出，只要银行在资产质量问题下陷入困境并且资金不足以致无法促进增长，就不会发生较低政策利率的传导。

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在最近发布的《金融稳定报告》中，印度储备银行表示，疲软的投资需求是一项重大挑战，其中疲软的投资需求部分源于双资产负债表问题（杠杆公司部门与压力较大的银行部门）。NBFC，共同基金和资本市场部分抵消了公共部门银行的信贷缩减，但它们无法完全替代像我们这样的基于银行的金融系统中的银行。因此，采取措施恢复银行的健康状况是紧迫的。

仔细研究银行的财务状况会发现一个有趣的趋势。

银行贷款给谁？

大多数正在逐步增加账簿的银行，都愿意大量贷款零售。为房屋，汽车等提供资金。对公司的增量敞口在很大程度上受限于营运资金，因此市场转向了MCLR（基于基金的贷款的边际成本）。因此，对于银行来说一直很重要的CASA（活期和储蓄帐户存款）现在已成为国王。

印度储备银行信贷政策：利率如何运作

SBI的储蓄存款率最近降低了50个基点，这一事实证明了该国最大的贷方不想失去大型私营部门实体的市场份额，并希望保持竞争力。拥有45％的CASA存款基础的SBI肯定会在此举之后在这个市场中获利。

明显的风险规避将需要清理银行的有毒账簿，而降低代币利率可能还不够。

为什么削减50 bps才有意义

在当前的指导原则下，RBI要求银行在有压力的情况下转给NCLT（国家公司法法庭）时要求银行提供50％的准备金，而如果资产要进行清算则需要100％的准备金，从而加剧了风险规避。银行系统的混合准备金覆盖率接近40％，而大多数PSU银行的准备金覆盖率要低得多。因此，未来的增量配置需求将很重要。

大幅降息可能会发出关于印度储备银行的鸽派的更强信号，而由此产生的对债券收益率的影响可能会给银行带来可观的意外之财（国债收入），这可能会逐步帮助其遵守该规定。供应规范。

通胀??? 到目前为止一切顺利

在价格方面，图片看起来不那么舒服。最新的CPI指数为1.5％，引起了政府的强烈反应，几乎到了谴责印度储备银行的无能为力的地步。但这不能认为是理所当然的。

到目前为止，尽管水稻，棉花，豆类和甘蔗的播种面积较高，但播种情况良好，但油料种子的播种面积却有所减少。西红柿和洋葱的价格最近上涨表明，这种畸变越来越多地变成了常规的一次性交易。

尽管商品及服务税不大可能会导致通货膨胀，但迄今为止，该制度开局还很顺利，印度储备银行可能不希望过早采取利率行动，而无法确定其对经济增长的影响。

免除贷款??? 传染性比疑虑大

中央银行最近标记的另一个领域是一系列农业贷款豁免。一流的私营部门银行最近的来信表明，该国的每家银行都没有受到隔离，而是受到“道德风险”的影响。在农业贷款组合中，在优先部门贷款的作用下，他们无法避免这一领域。

最后但并非最不重要的一点是，在全球范围内，增长似乎正在使发达国家卷土重来，各国央行似乎已准备好放松宽松的政策立场。同样对商品价格的影响-流入新兴市场和货币的汇率也应引起印度储备银行的注意。近来，我们看到铜和原油均呈稳定上升趋势。

在这种背景下，有必要从中央银行采取更有意义的行动，这一行动真正显示出印度储备银行（RBI）为恢复增长所做的努力。它必须是决定性的承诺，也可以是不采取任何行动的方法。