医药股仍可能承受压力的5个原因

所谓的防御性制药部门正在通向呼吸机。该行业的交易价格为3年低位，在过去的一年中价值已下跌10％以上。与此相比，BSE Sensex增长了近18％。

最近的一组结果凸显了该行业的弊端。制药公司在与美国当局的艰难时期中，一方面要定期将它们拉起，以解决违规问题，另一方面，这些公司在国际和国内的收入方面都受到了打击。

唯一的安慰是，这些麻烦不仅限于印度公司，而且还影响着世界各地的仿制药公司。

市场的猛烈冲击导致许多制药股跌至多年低点，市盈率接近该行业大多数公司中最低的四分位数。

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尽管估值可能令人信服，但两家公司的前景并不乐观。我们看一下药品库存下降远没有结束的五个原因。

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收入和利润增长疲弱：对于大多数制药公司而言，最好的似乎就在他们身后。由于几乎所有向美国出口的公司都面临监管障碍，出口增长可能会下降。印度排名前八的制药公司中有六家的收入超过40％来自美国。不仅出口受到限制，竞争的加剧也确保了利润率将面临压力。

越来越多的批准：尽管美国食品药品监督管理局（FDA）似乎在印度加班，其检查团队也拉动了制药公司，但它也增加了在美国的批准速度。瑞士信贷在制药行业的一份报告指出，美国FDA在未来两年内将对ANDA（缩写为新药申请）的批准增加了50％，从每年的650增加到每年1,000。FDA已经积压了大约4,000种药物，每年还有大约900项新申请需要清除。批准的增加意味着竞争的加剧，进而意味着价格降低。

渠道整合：印度仿制药公司通过各种供应链进入美国市场。在过去两年中，人们已经知道渠道正在整合。在2014年第二季度的分析师电话会议上，Reddy博士实验室的首席运营官Abhijit Mukherjee曾表示，渠道整合已造成残酷的价格侵蚀。一直持续到今天。瑞士信贷（Credit Suisse）报告说，进一步的整合现在已经导致大买家，占所有仿制药采购量的90％，从四下降到三。买家数量减少和供应商数量增加，使谈判的平衡掌握在买家手中。尽管合并可能不会影响销量，但可能会影响利润。卢平公司首席财务官Ramesh Swaminathan在周三的分析师电话会议上表示，美国渠道端将进一步整合，因此肯定会有定价压力。

通过新进入者增加竞争：印度制药公司曾经是获得美国FDA批准的主要参与者。但是现在市场变得拥挤。瑞士信贷（Credit Suisse）的报告称，几乎有三分之一的批准书是来自传统市场以外的参与者。来自土耳其，新西兰，台湾甚至孟加拉国的公司现在已经获得在美国销售产品的许可。新进入者通常以较低的价格攻击市场，这反过来又会影响整个市场。

市场上有更好的库存：印度市场正处于牛市之中。即使私营部门的人数保持沉默，但增长仍可见。医药股也不能这样说。资金将追逐具有高增长和清晰可见性的公司。制药公司是全球市场特别是其最大市场的不利因素的受害者。除非其他行业的公司定价过高且制药股达到引人注目的估值，否则我们可以看到投资者将目光投向了制药公司。