农村消费疲软将影响整体增长：汇丰银行

汇丰（HSBC）印度首席经济学家Pranjul Bhandari表示，约60％的经济仍未显示出复苏态势，农村消费疲软可能拖累整体增长

Bhandari预计，由于降雨不稳定，今年的农业增长将低于今年的1％。

她说，最近有迹象表明政府支出有所增加。

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以下是Pranjul Bhandari在CNBC-TV18上对Latha Venkatesh和Ekta Batra的采访记录。

印度首席经济学家/汇丰银行（HSBC）2018年预算案首席执行长Pranjul Bhandari汇丰银行表示，政府需要坚持接近财政赤字的目标，英国央行将降息25个基点：汇丰银行8月份加息时将Pranjul Bhandari降息的可能性提高了25个基点：汇丰银行的Pranjul Bhandari

埃克塔：您的汇丰综合采购经理人指数（PMI）表示该指数处于七个月低位，原因是服务是其达到13个月低点的原因。如果可以告知我们，您在服务PMI中获得了什么？

A：谈到PMI，乍一看并不是什么真正令人瞩目的事情，因此，制造业PMI确实比去年略高。但是，它并不是更好的活动。只是前几个月的数据很差，仅是正常化的一个月，我们的PMI制造业有所提高。另一方面，我们的PMI服务跌至低点，实际上跌至50以下，这意味着它不再扩张。

我还要仔细看看它，因为其中很多活动都是由于印度北部地震而中断的，这在运输服务等方面造成了一些问题。但是，其中一些只是暂时的，实际上可能在接下来的几个月中得到纠正。因此，活动不如PMI制造业所建议的那样好，也不如PMI服务所建议的那么糟糕。它位于中间的某个地方，与过去几个月中的情况几乎相同。

拉莎：您是否期望FY16行业组的国内生产总值（GDP）或总增加值（GVA）会好些，好多少？

A：我们进行了一些分析，从GVA方面，供应方面来看所有部门，我们发现约60％的GDP仍未显示出复苏的迹象。如果您看农业，那么看建筑，银行业和公共支出，这四者合起来就占GDP的60％，而且每一个都在放缓而不是增加。

另一方面，剩下的40％是制造业，是一些服务-具体来说，贸易，运输和通讯服务正在逐步增加，我们认为这种情况可能会持续下去，我们可能会继续看到制造业，尽管在这一点上似乎并没有很大的加速。这将是缓慢而积极的复苏。

拉莎：您的GVA预测值是多少？季风带来的下行风险是什么？

A：市场价格的国内生产总值，支出方面的GDP与供应方面的GVA之间出现了非常有趣的区别。一个是7.5％，显示扩张，另一个是6.1％，显示减速。这种差异可能会持续下去，按市场价格计算的GDP可能会进一步上升。上个季度为7.5％。我们预计其在2016财年将增长7.8％。

另一方面，GVA远低于6.1％，明年可能会大大低于7.8％。这种差异将会出现，我们至少会在接下来的两个季度看到这种差异。但是，就增长而言，正如我所说，大约40％的增长似乎正在恢复，我们认为这种情况将持续下去。我们期望将出现的新因素是公共投资。自新财政年度4月开始以来，政府在上个星期左右开始了一些支出，希望这将在一定程度上带动增长。

从年初开始，我们所看到的所有货币宽松政策都将支持一个新的投资周期，并希望在一段时间内，这两个因素可以共同吸引私营部门。因此，这是我充满希望的部分。但是，将继续拉低增长和拉低经济活动的部分将是农村部门，农村消费，已经是两轮车销售，拖拉机销售等主要指标看起来很低，而且似乎该部门并没有很快就会恢复活力。这将是抵消另一件事的一件事。总体而言，我们预计复苏将缓慢。

埃克塔：您当前对农业的期望是什么？我们可以看到的下行潜力是什么？我们可以在服务和您的预测中看到农业放缓的连锁反应吗？

A：我们认为2016财年农业增长将保持在1％以下。这并不是假设会发生全面的干旱，而干旱可能会造成更大的收缩。这仅是造成降雨不足但没有干旱的原因。如果不止于此，那么纹波效应可能会更大。

现在很难对季风进行预测。在此过程中，其映射存在许多不确定性。因此，厄尔尼诺现象可能会导致印度干旱，但不一定非要这样，那么印度的干旱可能导致粮食产量下降，但在一定程度上可以通过提高作物产量，提高肥料含量，然后降低产量来缓解生产的增长可以导致农业增长的降低，尽管可以通过诸如林业和渔业等相关服务在一定程度上缓解农业增长的问题，然后农业增长可以导致GDP的增长降低，但是现在由于农业只涉及到占GDP的15％。因此，有一系列事件使您相信厄尔尼诺现象将不利于增长，但在此过程中有许多缓解因素。因此，我们不想急于说GDP将会在此时下降。