LPC：二级市场疲软可能抑制再融资浪潮

纽约（路透社）-由于美国借款人试图降低其现有定期贷款的利差，重新定价浪潮冲击了贷款空间，尽管二级市场疲软表明并非每个公司都会如愿以偿。

随着市场从2015年下半年开始的动荡中继续前进，零部件制造商美国法拉辛和啤酒制造商Pabst Brewing成为最早进行再融资的公司之一。美国法拉辛将其3.6亿美元定期贷款的50个基点削减至Libor，下限为1％，降至400个基点；而Pabst从4.745亿美元定期贷款中削减100个基点，至Libor，下限为1％，下调至475个基点。

其他大幅下调价格的借款人是食品杂货商Albertsons，网络公司Riverbed Technology和教科书发行商Cengage Learning。

PineBridge固定收益负责人史蒂芬·吴（Steven Oh）表示：“贷款市场领先于自己。”“对于这些定价来说，市场感觉并不强大。”

尽管最近有大量交易发生，但二级市场比发行人成功降价的其他时期疲软。自2月以来，SMi100复合货币（持有最广泛的100笔贷款）的平均竞标价格上涨了3点，至98.32，整个市场的平均竞标价格上涨了1.33点，至95.73。但是，两者均大大低于去年夏季定价浪潮时的水平，当时SMi100的平均出价高于99，而整个市场高于98。

哦说：“我没有看到足够多的回击来阻止对优质信用信用进行定价，但是测试将是在较高风险信用试图重定价的时候。”

此外，周二，SMi100的交易价格高于票面价格（即所谓的重价警报）的百分比为39.5％，整个市场为13.9％，与去年同期在上一轮定价浪潮中分别为65％和36％相比，相差甚远。 。

通过这些指标，与Cengage和其他人搁置去年6月的重新定价尝试相比，二级市场现在看起来不那么强劲。

重新定价的主要原因是新发行贷款的缺乏。诸如Cequel和Jardin之类的定期贷款的偿还，以及戴尔的低于预期的定期贷款，也是促使投资者有大量现金可以使用的因素。

需求是压倒性的供应，特别是适合CLO的贷款。在1月份的交易价格不足10亿美元之后，截至5月19日，新的CLO构成攀升至176亿美元，但与去年同期相比下降了62％。

哦，“特别是首席法律官们不想失去资产。”

尽管许多重新定价交易有望达成，但市场参与者希望成功降低借贷成本的公司数量比过去的重新定价浪潮要少。此外，他们指出了近期市场基调的脆弱性，并暗示这种重新定价的龙头可能很快就会消失。

（Jonathan Schwarzberg的其他报道。）