为什么Evolution Mining Ltd（ASX：EVN）的结果使投资者保持谨慎

Evolution Mining Ltd（ASX：EVN）股价在8月17日发布的2018财年业绩当天下跌近4％，收盘一周报2.74美元。

在撰写本文时，Evolution的股价上涨了1％，至2.77美元。

但是，随着基本NPAT从21财年的2.066亿美元增长21财年至2.508亿美元的21％，EBITDA增长11％，矿山现金流量也增长15％，投资者感到警惕的是什么？

如果Evolutions的结果告诉我们，它正在壮大。

但是越大总越好吗？

投资者通常担心太多的成功，可能会看到像Evolution这样的公司做出的决定不如审慎的收购决定–必和必拓有限公司（ASX：必和必拓）在美国的页岩油投资。

作为市值46.4亿美元的黄金矿业公司，Evolution在去年表现良好，其股价稳步上升，并且业务不断扩大，摩根斯（Morgans）在本月将其评级上调至3.20美元。

在生产方面，Evolution报道其18财年的黄金产量为801,187盎司-位于其指导值750,000至805,000的右端，而总维持成本较低，为每盎司797美元。

欧内斯特·亨利（Ernest Henry）的较高产量抵消了蒙加里（Mungari）较低的产量，但总体产量似乎正在逐年下降，这可能会增加一些投资者的警惕性。

Evolutions出色的NPAT结果部分可以归因于其2017年年底Ramelius Resources Limited（ASX：RMS）以4000万美元的现金和高达5000万美元的额外付款来收购它。

埃德娜·梅（Edna May）是高成本资产，而Evolution能够通过抛售来提高利润率，宣布创纪录的集团现金流在2018财年增长4％至3.96亿美元，其集团EBITDA利润率较2017财年增长8％ 。

总体而言，自2014年以来，Evolutions的利润率增长了60％，因为金价仅上涨了14％，该公司将其归因于出售Edna May之类的收益，从而为高利润的Ernest Henry贡献了2.31亿美元的EBITDA在2018财年。

对于现有股东，Evolution将提供全额的全年股息，每股派息7.5c，比2017财年增加50％，相当于收入的8.25％。

19财年的Evolution指导看起来很有希望，但是在这段时间内，黄金价格无疑将承受压力，还有待观察Evolution在管理这些高峰和谷底方面的能力如何。