Blackmores Limited的股价划算吗？

Blackmores Limited（ASX：消息传出，中国政府推迟了旨在限制维生素，保健食品和婴儿配方奶等物品的灰色市场交易的新进口法的执行，上周股价上涨了20％以上。

如下图所示，由于这些限制措施于2016年4月宣布，导致股价下跌了一半以上，原因是中国消费者的个人购物者停止将维生素送回家。

资源：Google财经

显然，上周的公告对Blackmores来说是个好消息，因为希望这些个人购物者将再次扮演自己的角色，清理澳大利亚的超市和药店。

但是，我认为，对于投资者而言，不要过分超越自己很重要，因为过去12个月中，他们强调了像Blackmores这样的公司在监管方面的脆弱性。实际上，不能保证中国政府不会再次撤回其决定，这很可能导致股东遭受更大的打击。

那么，Blackmores现在是否可以购买？

Blackmores上半年的业绩令人非常失望，可比销售额下降了6％，净利润下降了42％，仅为2800万美元。然而，从更积极的角度来看，第二季度的销售确实显示出改善的迹象，这种积极势头很可能会持续到2017财年的第三和第四季度。

尽管如此，管理层仍建议全年业绩，介于2016财年创纪录的1亿美元利润和2015财年交付的4,660万美元之间。

据CommSec称，分析师预测2017财年的利润约为7000万美元，合每股收益4.08美元左右。这意味着这些股票目前的远期市盈率约为29。即使从上周披露的变化中获得了潜在的积极影响，但在我看来，由于两个主要原因，这些股票似乎仍被充分估值。

首先，投资者应要求比以往任何时候都更大的安全裕度，因为未来监管变更的风险要高得多，并且现在可以清楚地确定。

其次，由于过去12个月的事件，许多个人购物者将更加谨慎，灰色市场的交易不太可能像以前那样有利可图。

有鉴于此，我认为投资者不应根据当前估值急于购买Blackmores股票。

取而代之的是，我将等待上周的欣喜之情消散，或者寻找表明该公司正在朝着更可持续的销售增长之路的证据。