为什么零售食品集团有限公司的股价今天上涨5％

零售食品集团有限公司（ASX：RFG）股价在今早发布半年业绩后上涨5％，至$ 6.47。尽管利润猛增了17％，但收入增长仍然不大-这是您需要了解的内容：

收入增长5％，至1.75亿美元，税后净利润（NPAT）增长17％，至3,300万美元，每股收益为19.6美分，高于此前的17.5美分。每股收益为14.75美分，高于此前的13美分。完成对哈德森太平洋公司的收购，基本NPAT增长前景重申全年20％

所以呢？

由于上半年的公告已经在很大程度上进行了预测，但零售食品集团的表现仍然不错，每股收益和股息都有可观的增长。

该公司还报告说，整个投资组合中的同店销售（SSS）和平均交易价值（ATV）均温和增长，但Michels Patisserie除外，该公司继续挣扎并倒退。

管理层表示，该公司将需要稍强一些的下半年才能达到其全年目标，但是由于哈德森太平洋公司的全力贡献，这应该是可以实现的，哈德森太平洋公司仅在下半年的RFG稳定了14周。

在其他地方，我越来越担心RFG的待遇以及加盟商的基本利润。Dominos Pizza Enterprises Ltd.（ASX：最近的媒体报道DMP）和澳大利亚7-11未付清欠款丑闻使这种担忧成为人们关注的焦点。对于RFG的特许经营权是否存在任何欠款问题，我丝毫没有任何线索。但是，RFG品牌特许经营权的数量增加表明，加盟商的情况并不理想。

管理层报告说，上半年有138个新网点投入运营，但 1H17的网点净增长为26个（PCP：63).我不确定我是否正确理解了这一说法，但它暗示在过去六个月中关闭了112个特许经营权，占总数的4.4％。

在2015年年度报告中，零售食品集团拥有2,446个门店。在2016年的年度报告中，尽管报告了2016年全年的258项调试，但他们有2,530台，增长了84台。因此，尽管在过去的18个月中进行了396次调试，但该集团仅增加了110个网点，使我们今天的报告总数达到2556个网点。

可能有多种原因，例如演示中提到的关闭公司网点。它也不确定特许经营权的平均寿命–这可能反映出全新特许经营权的高失败率。无论哪种方式，这都是一个令人关注的问题。

怎么办？

以全年收益的16倍计算，Retail Food Group似乎并不过分昂贵。它具有可观的股息和良好的增长记录。但是，我觉得公司的大部分增长来自收购，而不是加盟商网络的扩张。零售食品集团的增长在不久的将来可能会放缓，我会警惕为它的股票付出过多的代价。