分析师角：柠檬树 - 维持“买入”，公允价值为rs70

柠檬树报告了1,622个键的后面的RS 2 BN的收入中的39％Y-O-y增长，包括936个收购钥匙和686个有机调试。同样的酒店收入增长为5.8％的Y-O-y，Q3FY20的EBITDA辅助19％的Y-O-y增长。在造成需求挑战的弱势环境的背景下应在弱势环境的背景下看到盈利表现。柠檬树的盈利档案将继续受益于978次稳定的稳定，这些键具有不到两年的运营，通过最近结束的收购和748个钥匙的收购，通过22分的调试，从936个房间改善指标。保持“购买”评分，不变的FV为70卢比/分享。

柠檬树报告的收入增长了39％，而在45％同比下，室内钥匙的31％（2019年12月5192次钥匙为3,570次钥匙，截至2019年9月的3,975次）和4 ARR至Rs 4,644的％同比（12％Qoq）增长。在过去12个月内，在调试1,622间客房后，200个BPS占用的强劲收入绩效抵消。LTH报道EBITDA和PAT为812 MN（+ 66％Y-O-y，+ 68％Q-O-Q）和119mN（-11％Y-O-y，-536％Q-O-Q），分别估计为611毫升和负$ 26 MN。报告的EBITDA将y-O-y达到66％至RS 812 MN，利润率为41％，但应在IND-AS 116调整的上下文中被视为资本租赁费用。在可比的基础上，EBITDA增长了48％的Y-O-Y，边距为36.3％（Q3FY19的34.2％）。柠檬树的结果对于Q3FY20应该在挑战的经济环境下看出，在过去的十二个月中，在季度和686次钥匙中调试281次，并将凯斯索酒店（936间客房）包含在传统上具有劣等的季度指标与柠檬树相比。在同一酒店的基础上，ARR增加5.4％的Y-O-y至Rs 4,712，随着76.2％（+148个BP）的增加，导致7.5％Y-O-y的Revpar增长至3,592卢比。因此，来自同一酒店的收入增长了5.8％的Y-O-Y至1.5卢比，EBITDA增长了19％的Y-O-Y至576 MN（综合EBITDA的70％）。