分析师角：在UltraTech水泥上保持“买入”，目标价格Rs5,480

我们相信所获得的世纪水泥资产的转变可以在FY21增加4-5％的Ultratech Cement（UTCEM）EBITDA。再加上成本效率和产业的平均成长6-7％，我们在FY20E222E上举办了13％的EBITDA CAGR，在FY20E222E上进行了UTCEM> 30％EBITDA增长的高基础.Give最小的有机资本计划，UTCEM很可能通过21-22E生成>`12,000卢比的FCF，由FY22E带来净债务到达6,500亿卢比。

股票交易以10X FY22EV / e的有吸引力估值。根据14X Sep'21E EV / E，我们维持“购买”的目标价格不变，目标价格为5,480卢比/股票。UTCEM仍然是我们在该部门的首选选择之一。世纪水泥（百分之）资产本身可以在FY21增加4-5％的EBITDA。与2019年11月至11月的50％利用率相比，美分资产在2019年12月的利用率为79％。