分析师角：在ICICI Lombard上保留“卖”，公允价值为RS825

ICICI Lombard的3QFY20性能与健康部门的盈利能力有所改善，而Motor OD业务继续拖累。净额增长净额溢价对静音毛溢价感到惊讶，但虽然投资收益率降低了盈亏。我们削减估计，将公允价值滚到“825”（来自`800）;保留“卖”。

由于行业尾风和商业组合的改善，ICICI Lombard报告了大多数细分损失比率降低;该公司在电机市场中增加有利可图的私人汽车业务（从50％Y-O-Y）的份额，并增加了零售健康的重点。我们在未来几个季度上突出了几个监控，将确定其中期盈利能力轨迹。尽管最近的Q-O-Q减少可能是改善的早期迹象，但电机OD段中的损失比率继续拖动其收益。ICICI LOMBARD的费用仍然很高（费用和佣金比率超过300 bps同比至27％） - 即使由于其损失比率已经改善，这也是拖延其组合比率。