股票角：以目标价格为2,250卢比维持“买入”

Hindustan Unilever（HUL）Q2FY20同比增长6.7％的收入增长，而EBITDA分别同比增长21.0％和21.5％，超越了我们的估计。尽管近国农村增长（仅为0.5倍市），但卷在10％的基础上增长了5％，暗示了有弹性的城市增长。虽然美容和个人护理虽然美容和个人护理发布了一个柔软的季度（同比增长5.3％），但我们预计这一细分会扭转。

该公司已在毛利率中部分地汇款进入广告花费。这与成本效益措施相结合，LED令人印象深刻的307bps同比EBITDA保证金扩展（200bps调整为116） - 在赫尔的历史中最高（Q1FY20除外）。截至苏尔-GSK合并批准的延误是本季度唯一的负面。通过TP的“购买”为2,250。