巨丰微策略：虎年开头不济！A股春季行情逻辑依旧

观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。而随着通胀见顶预期加强以及降准预期落地，货币宽松预期再次增强，给市场带来整体提振。来年货币信用宽松预期下，市场向好的趋势也有望逐步开启。短期，经济先行指标持续回升，预示经济连续回升。而北向资金去年最后一周集体抢筹，市场情绪回升叠加货币宽松周期的启动，春季行情仍值得期待。

今日，沪深两市双双高开，开盘后震荡走低并快速翻绿，此后更是连续下行，创业板盘中下跌超2%。此后，金融等板块启动，带领指数探底回升，沪指盘中几近翻红。盘面上，个股涨多跌少，盘中超300只个股上涨。板块方面，中药、数字货币、猪肉、元宇宙等板块涨幅居前。跌幅方面，盐湖提锂、CRO、半导体、电力设备、储能等板块跌幅居前。

全天的高开低走还是出乎市场意料的，尤其是元旦期间外围市场整体稳定以及节前指数连续回升之际，盘中一度的较大回撤还是比较离奇的。不过，如果拉长时间，当前仍处于去年下半年来的上行趋势中，而且仍处于去年11月以来的波段上行过程中。而当前，还属于去年12月中旬回踩后的回升中，整体仍保持震荡向好的趋势。

此外，纵观历史，春季行情历来都是投资者期待以及市场有所表现的阶段。根据国开证券统计，近3年以来，除了2020年受新冠疫情影响导致市场在春节后出现较大幅度下跌以外，其他两年的春季行情市场走势都是可圈可点。拉长时间来看，近十年以来春季行情优势趋于下降，表现较好阶段主要集中于1-2月。

而当前的现状是，稳增长基调下，市场基本面支撑良好。央行降准以及LPR调降下，货币宽松周期已经拉开序幕，流动性合理充裕的预期较强，市场整体提振有望。而年初的宏观流动性预期较好，一季度整体向好基础和趋势依旧。

总体看：随着稳增长的政策托底，我们继续看好一季度行情。而在此过程中，随着宽松周期的开启，低估值蓝筹股整体的回升机会值得关注。短期，市场迎来整理，但没有实质性的利空，整理反而是低吸的好时机，投资者仍可考虑逢低进行适当的配置。具体机会方面，建议从三个角度挖掘：首先，政策角度的“稳增长”或是阶段性的主线，涉及的板块可跟踪建筑建材，工程机械，食品饮料以及家用电器等；其次，也可叠加北向资金关注度较高的品种，比如金融等价值蓝筹股，其中可重点关注低估值以及业绩向好的证券板块；第三，科技以及新能源，主要是经济下行压力下成长相对确定性的品种。