巨丰金融研究院院长朱振鑫：未来5-10年可能面临能源紧平衡的状态

在“网易方向大会：第四次能源危机爆发？”上，巨丰金融研究院院长、首席经济学家朱振鑫表示，现在的能源危局对投资市场是一场很大的机遇，机遇会和风险相伴而生。他从碳中和、双循环和新能源三个方面分析了能源问题产生的原因。能源问题产生的原因

一是2060年实现碳中和的目标。50%的碳排放来自于电力和工业，电力中有接近70%是火电，除此之外还有第二大工业和交通，其中也包含煤的消耗。为了压减碳排放量，就必须压减上游最重要的一次能源原煤。

二是双循环的发展格局。双循环的核心就是在离开外部的情况下，内循环能够运转起来，内循环里很重要的就是要先保障能源成为自主可控的方向。去年上半年我国对澳大利亚的煤炭进口量在五六千万吨，今年上半年是零，在我国上半年煤炭产量下降的基础上，外部环境和疫情的冲击，影响了这一次能源供给。

三是新能源的不稳定。停电一般出现在东北、云南，这些地方的共同特点是新能源占比高。在传统能源受限的情况下，新能源无法充当主力。

未来5-10年可能都面临能源紧平衡的状态

在投资方面，朱振鑫表示传统能源才是最重要的。能源转型带来的投资机会存在风险，未来5-10年可能都面临能源紧平衡的状态。煤炭不是核心资产，周期性肯定会存在，变成一个相对紧平衡的状态之后，需求好的情况之下会非常敏感，供给没有弹性，需求只要稍微一回暖，价格必然会出现上涨。也就是说在任何一个阶段，只要有周期性的波动，经济复苏时去投资这些周期股还会有非常好的超额收益。

新能源方面，朱振鑫认为风电和光伏在投资上具有潜力，伴随新能源出现的产业链赛道也会有很大发展空间。新能源是一个完整产业链，上游限制煤电，发展光伏、发展风电，中下游一定要作出匹配性改革。

首先是储能问题。目前的主要手段还是抽水蓄能，未来各种新的能源，像氢能等，还会有很大的发展。其次是输电，现在资本市场热炒的逆变器、特高压，虽然市场的估值有波动，但业绩、投资规模和装机量都在稳定地、确定性地增长。最后是终端，下游要提升整个电气化终端的占比，最大的替代就是新能源汽车。但新能源汽车的门槛很低，虽然市场空间很大，但企业之间完全竞争，上游成本在上升，品牌之间没有很强的护城河。

总得来讲，现在的能源危局不是需求的原因，而是三个供给端的原因：1、碳中和。2、双循环。3、新能源。

那么如何去解决能源问题呢？要从以下5个方面：1、传统能源要积极管控；2、新能源占比要提升，主要指的是清洁能源，其中最主要的是光伏；3、发展储能技术；4、输配电、特高压等一系列配套措施；5、终端电气化占比要提升，但可能在投资确定性上相对来说不如中上游那么好。