巨丰视角：加仓大白马 外资大举动下 四季度风格又要变？

观点：最新公布的经济数据看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

国庆长假后的首个交易日A股迎来“开门红”，而今日上午则延续了这种势头。沪深两市小幅高开后迎来震荡，盘中一度上冲后展开回落，总体一度保持红盘运行。盘中，板块继续分化，机构性行情比较明显。具体板块上，国防军工领涨，银行、有色等紧随其后，而公用事业、休闲服务以及电气设备、建筑装饰等跌幅居前。

Choice数据显示，截至10月8日，北向资金对801股的持股数增加，对其中22股的持股增加数超过1000万股，持股增加数最多的伊利股份增加了3515.16万股，对中国联通、中国平安持股分别增加2667.61万股、2563.08万股。

从北向资金最近的动向看，对于低位的大白马青睐有加。不仅仅是国庆节后的增持，国庆节前也有大举动。比如东方财富Choice数据显示，今年9月以来北向资金增持贵州茅台、宁德时代、迈瑞医疗、药明康德、中国中免等核心资产。其中北向资金持有贵州茅台、宁德时代的市值增加额超百亿；迈瑞医疗、药明康德、长江电力、中国中免、美的集团等个股市值增加额超50亿元。

与之相对应的，我们看到这些大白马在国庆节前都有不错的表现，而这些白马股多数估值相对合理，而且经历此前的调整，在当前结构性行情当中，寻求相对确定性或是资金新的偏好。而在此之下，四季度市场的风格可能又会有新的转换，需继续留意。

回到市场中，当前国内外均有担忧，但外围影响有限，国内最大的担忧就是经济增速放缓的压力以及流动性的问题。不过，在经济重回荣枯线下方的压力凸显之下，稳增长反而成为了新的和相对确定的预期和共识，并且在政策倾斜之下，市场悲观预期也有望得到修正，这对市场并非坏事。

而除此之外，三季报行情也将拉开序幕。截至昨日，已有174家上市公司预披露三季报业绩区间。其中，152家公司业绩预增，50家公司预计净利润最大增幅超过100%，更有14股业绩同比增逾10倍。上市公司业绩整体向好，对于市场也是有一定的提振意义的。

整体看，9月的经济数据显示经济增速放缓压力较大，但经济提振的预期以及流动性整体稳定的支撑下，市场向好趋势依旧。当前，市场结构性行情延续，依然没有改变分化以及板块轮动的风格。而在行情运行的过程中，低估值以及传统行业的表现逐步有了起色，市场“弃高就低”的基调也依旧保持。结构性行情过程中，反复可能是主基调。节后流动性有望释放，进而有望带动成交量重回万亿，结构性机会依旧会持续。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）