Edelwiss Rates Tata Steel'买'，说资产购买不会是Adrag

据媒体文章称，塔塔钢（TSL）出现了Bhushan Steel和Bhushan电力和钢的顶级投标人。我们相信，尽管看似昂贵的估值，但潜在的收购这些压力资产对TSL产生了战略意义。我们的定罪是锚定的：（i）可能由于高容量利用率和成本效益的原材料采购而导致EBITDA改善; （ii）盈利汽车钢铁段的市场领导及; （iii）通过在支持性钢循环中扩大市场份额来击中地面运行。考虑到媒体文章报告的出价金额，杠杆可能会上升，导致股票交易为6.5-6.6x FY20E EBITDA（与目前的5.5倍），与国内同行相比仍然便宜。以985卢比的目标价格维持购买。Numero Uno的位置是似乎昂贵的估值......我们将TSL的高概率感到普及FY22，如果它成功获得Bhushan Steel和Bhushan电力和钢铁，使其成为国内市场最大的钢铁球员。乍一看，收购的既是贵重的价格昂贵1,125-1,225美元，高于Kalinganagar阶段-2扩展为750美元，工业基准1,000美元，用于综合植物到HR线圈级。

......虽然长期前景阳性：但是，我们从：（i）EBITDA通过增强的产能利用，高效原料采购和运营协同作用，从电流〜1卢比（58-60％）到〜1卢比的电流（58-60％）。 （ii）汽车钢铁段的市场领导; （iii）Bhushan Steel进一步布朗菲尔德扩张的可能性。展望和估值：长期值完好无损;维护“买入” - 我们设想TSL从市场领导层中受益，即两次收购将带来。虽然资产估值是一个上面估计的TAD，但我们认为公司可以通过更高的经营效率和产能利用来提高这些资产的盈利能力。在CMP，该股在5.5倍FY20E EBITDA交易，如果交易成功，我们将在2012年估计到2012财年的6.5-6.6倍。我们维持“购买/ SO'.TSL顶级投标人，为两个强调资产，说媒体文章：据媒体文章介绍，TSL已经出现了Bhushan Steel和Bhushan电力和钢的顶级投标人。该公司为Bhushan Steel投标已超过400年以上的400亿卢比，额前支付352英镑，金融债权人，运营债权人卢比的Rs Rs 2 BN，并允许银行股权12.5％。