巨丰视角：月度涨幅超8% “牛市旗手”开始反扑 A股能否迎来新行情？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，虽然经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏已经进入了后期。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性相比此前仍处于整体边际收紧趋势，这对于市场来说并不是太好的消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。

今日，沪深两市开盘不一，开盘后小幅下挫后随即拉升，在证券板块的带动下，沪指快速上行走高，但多数板块表现低迷下，随后冲高回落。而一度下跌的创业板，在宁德时代大涨拉升下，则迎来翻红表现，对深成指形成支撑。此后，两市于昨日收盘上下震荡后再次走低。盘面上，非银金融领涨，建筑材料、房地产、交通运输以及电气设备等涨幅居前，而休闲服务走低下，电子、食品饮料以及医药生物、通信等表现较弱。

上午市场表现看，证券板块集体异动，部分标的迎来涨停，板块一个月以来涨幅超过了8%，这应该和估值相对较低以及业绩提振预期有关，但对指数的带动作用并不是很强，而且持续性还有待观望。对于当日指数而言，市场并没有有效走强，反而是一度冲高回落，并延续近期的整理或调整趋势。而具体看，近期指数本身存在一定的压力，比如中国电信IPO、盐湖股份的恢复上市以及宁德时代周五的582亿元巨额再融资……而在此之前，市场还迎来了较大的分化，包括蓝筹股的超跌反弹以及科技股的高位大分化，这些都给市场造成了一定的不确定性。

而除此之外，接下来还需留意的是地缘政治问题对全球市场的影响以及对A股的牵连。比如最近惊动世界的阿富汗问题，一旦地缘政治问题升级，那么全球金融市场表现情绪可能升温。这点上，我们看到2017年4月美国大型空爆炸弹空袭打击塔利班组织导致全球股市一度剧震就是很好的佐证，而在那个期间，部分对冲基金提前减持科技股，增持高股息蓝筹股以及高信用评级债券避险。所以，这点上，也应该密切关注海外局势进展，以便对组合配置进行适当的调整。

上周以来，我们持续提出，当前经济复苏还在延续，流动性保持基本稳定，市场向好格局并未改变。但阶段上，市场风格轮动过快，不确定性加大，短期各种压力下还存在一定回撤的可能。在蓝筹股反弹持续性未知以及科技股重心有回撤的需求下，也要谨防指数随时的调整。

综上，目前市场可能处于风格来回转换的过程，但无论是倾向科技还是蓝筹，短期的力度都在减弱。建议投资者保留一份谨慎，在8月连续反弹之下，可考虑适当减持，保持轻仓进行观望，耐心等待市场新的方向选择。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）