巨丰视角：轻指数重结构 是时候进行调仓换股了！

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

连续反弹后，今日市场迎来调整。沪深两市双双低开下，盘中震荡走低，多板块迎来下跌。此后，指数小幅反抽，但力度薄弱，证券板块的拉升，一度带领指数反弹。盘面上看，钢铁板块领涨，有色金属、汽车以及采掘等板块涨幅居前，而多数板块迎来调整，其中休闲服务、食品饮料领跌，医药生命无、农林牧渔以及传媒、计算机等跌幅居前。

近期钢铁等周期股持续强势，引领市场。对于钢铁的上涨，券商等很多机构认为与限产预期相关，确实也有一定的关系，叠加中报业绩的提振，对股价有一定的刺激。但是整体看，随着经济复苏的放缓，对于周期类品种还是要注意后期的分化，此前如果重点配置的，还是考虑逐步降低。

回到盘面上，近期市场依然反复，尽管成交量持续过万亿，但指数没有出现较大幅度的上涨，这便说明当前环境下，市场出现趋势性行情的概率比较低，而更多的还是反复提及的结构性行情。在这种行情当中，不能随意因为上涨就过分的看多，也不能因为下跌就认为行情走弱，整体还是建议轻指数而重机构。

当前，公募基金二季度持仓和盘托出，配置较多的是创业板以及科创板，而板块上则是对消费以及医药等适当减持，更多的还是加仓了成长类品种。从市场一个多月的表现看，指数表现平平，但个股活跃度相当高，而且多数为成长股的走强。所以，这个时候，应该顺应市场趋势，积极的考虑调仓换股，此前持有的高位的高估值品种，适当调仓景气度向好的行业，同时优选低位滞涨或者涨幅不大的品种。

所以，结合市场以及二季度公募的调仓看，也反应出对当前市场风格转换以及板块轮动的需求，同时也表明经历长达一两年的上涨之后，很多蓝筹白马股估值高企，在流动性并不高宽裕的预期下，资金继续增持的意愿在减弱。所以，对于蓝筹白马阶段性还是不要过多关注，而资金青睐的高成长性行业，阶段性行情下，或还有进一步的向上拓展空间，可适当关注。

总之，多方看，当前的A股向好趋势没有发生本质改变，但市场风格分化、板块轮动加快、操作难度加大。当前需要注意的是轻指数而重结构，注重板块以及个股的机会。在此基建，指数可能反复，但结构性机会依旧。市场仍处于牛市后半程的机构性行情当中。对于保守的投资者，还是尽量轻仓观望，耐心等待市场新方向的选择。而对于把握能力比较强的投资者，这里结构性行情仍有不错的机遇。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）