巨丰微策略：探底回升 调整结束还是调整中继？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市双双低开，开盘后两市走势不一，沪指低位徘徊而深证市盘中拉升，不过随后双双回落持续走低。午后，多板块拉升下，指数快速上行，收盘前半小时，两市悉数翻红，全天探底回升。盘面上看，国防军工留给你张，电子、电器设备、机械设备以及汽车等走强，而钢铁板块领跌，纺织服饰、银行、计算机等跌幅居前。

上午市场一度走低，主要还是外围市场普跌的情绪影响。而目前来说，尽管国内市场也会受到海外情绪的波及，但总体影响不大，更多还是本质的影响更大一些。当前市场看，尽管经济复苏放缓，但仍处于复苏趋势，而且流动性保持稳定，市场总体向好趋势的本质没有发生明显的改变。

不过，需要留意的是，今日市场虽然探底回升，但两市成交却出现萎缩，7月以来首次低于万亿。此前连续13个交易日成交突破万亿，两市都没有像样的上行，今日成交突然萎缩，这里继续上行的概率或许会大大减小。而除了成交的萎缩，对于海外市场的担忧也是国内市场需要谨慎的。美消费者指数持续位于历史高位，时时刺激着投资者的神经，包括通胀的高企对于经济的担忧，都是可能影响美股以及波及国内市场的参考因素，近期还是需要留意。

当然，A股市场的支撑还是比较强的。一方面，大环境整体向好，无论是经济还是流动性的支撑；另一方面，中期预报密集发布，整体向好对市场支撑和提振；此外，外资近期整体流入放缓，但整体流入的提振依旧。

所以，尽管外围市场一度影响指数上行，但这并非表明指数就会走低，相反在当前国内外环境整体向好的基调下，随着国内经济复苏的持续以及流动性的相对稳定，市场结构性行情依旧，目前仍处于牛市的后半程，部分板块和个股的机会仍然存在。对于机会把握尚可的投资者者，依旧可进行具体的配置，但最好的就是寻求相对确定性机会，切忌追高下继续挖掘强业绩以及低估值的品种。

总体上，下半年市场系统性风险可能性很低，更多的是风格轮动的结构行情。而在这个过程中，对于消费类品种来说，可能会有贯穿其中的大概率，可以重点关注，但选股难度可能加大，需慎重。此外，经济复苏放缓之下，顺周期类品种最好的投资周期已经逝去，后期反复概率加大，整体配置建议降低仓位。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）