巨丰视角：A股放量不涨 谨防指数重心再次下坠

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

外围市场走低下，今日沪深两市双双低开，深成指一度拉升，但随即冲高回落走低，而沪指低开低走，盘中鲜有反弹。盘面上，通信、医药生物领涨，有色金属以及采掘、钢铁等小幅上行，而其他多数板块走低，其中农林牧渔大跌，房地产、银行、非银金融、公用事业等走低。

上周五，宁德时代大跌超6%，而创业板指数跌幅逼近3%，在连续上涨以及指数一度超越沪指之际，创业板的下跌以及反复还是需要留意。当然，此前创业板也有多次反复，但此次宁德时代罕见的大跌，还是需要注意一下，毕竟近期白马股频繁高位重挫，对指数和市场的影响还是比较大的。

与此同时，影响比较大的还有市场连续成交的释放。自7月份以来，A股已经连续12个交易日成交量突破万亿，从上午的成交看，7000亿左右，全天再次过万亿应该不在话下。虽然成交过万亿在7月份以来看似已经常态化了，但相对较大的成交下，市场不涨反跌，这对市场的影响也是比较大的，也需要谨防较大成交下的出货可能。

而回顾6月下旬市场风格分化以及轮动加快的过程，实际上高估值好低估值的切换以及资金风格的转变都是核心的影响因素。而在这个过程中，无论是大资金的出逃还是逢低建仓，都是相对的事情，这也将导致市场波动加大，操作难度加大。尤其是在热点不确定性以及不能持续的基调下，这种难度会更加增加。

所以，当前需要谨防的是指数震荡过程中的突然下行，尤其是放量之下迟迟不能上攻之际，更应该留意指数重心的再次走低。

当然，尽管反复，但经济复苏依旧，流动性仍保持相对稳定，市场向好格局没有发生本质改变。即便指数重心出现回落，但仍有反复。市场仍处于牛市后半程的机构性行情当中。对于保守的投资者，还是尽量轻仓观望，耐心等待市场新方向的选择。而对于把握能力比较强的投资者，这里结构性行情仍有不错的机遇。

总体看，当前市场向好趋势的本质没有发生改变，但大环境变化下，结构性机会和风险可能会比较突出，在进入牛市后半程的当前，还是需要保持一份谨慎。当然，结构性机会也比较突出，但需要对节奏有所把握。下半年，市场系统性风险可能性很低，更多的是风格轮动的结构行情。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）