巨丰视角：白马股巨震 A股失守3400 但这轮中级调整接近尾声

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市双双低开，盘中沪指跌幅扩大至1%失守3400点，深成指跌1%，创指跌1%。板块方面，二胎概念、数字货币持续领涨，白酒股大幅回暖，知识产权保护、广东自贸区、军工股先后拉升走高；养殖业、次新股遭重挫，碳中和、电力、钢铁表现低迷。个股方面，权重股集体飘绿，贵州茅台一度跌超2%。总体来看，资金观望情绪浓厚，两市超过2800个股下跌，赚钱效应较差。

最近，经历了集中下跌以及分化整理之后，在季报的干扰下，白马股迎来巨震，近期正处于一季报业绩预告季，多只明星白马股业绩不及市场预期，二级市场股价出现大跌。这也给市场带来的不利的影响。顺丰控股4个交易日股价跌幅超过20%。美年健康、华海药业、康弘药业近日股价从高点重挫超过20%；中国中免、宋城演艺也出现“闪崩”，股价跌幅在10%左右。

但是，从昨日开始，恒瑞医药盘中闪崩下尾盘回升，这也算是白马股大跌的一个终结，这个还需要继续跟踪持续性，关注一下白马股是否还有闪崩以及跌停的现象。不过，从边际效应递减以及市场反应看，这种情况延续的可能性会比较小，更多的会是逐步的趋弱，这对于市场来说并非坏事。

此外，即便昨日迎来反弹，但市场成交仍表现萎缩，这也充分说明这里还有反复，但总体缩量的走势，则表明这里的反复基本接近了尾声，毕竟已经没有太多的下行的动力，更多的仅是情绪的扰动。

另外，从个股角度看，其实很多个股已经率先于指数反弹甚至是企稳，这里也不乏很多的白马股，也有很多的题材股，所以已经不是此前悉数下跌的景象了，这也说明已经有部分资金在开始逐步介入。叠加近期指数调整，外资逆势加仓，其实也能说明问题。

所以，这里其实一些小小的信号已经在释放，就是经历了连续的“绞杀”以及集中性风险释放后，其实白马股整体性风险已经很小了，但是集中性的回升还需要增量资金的助力。外资的逆势抄底，其实也是看中了白马股近期估值的修复，尽管还有很多处于相对的高估，但总体的回撤以及基本面的良好，还是让很多资金青睐有佳，或许否极泰来就在眼前。

跌破3400点之后，既要谨防指数最后的情绪杀跌，但同时也需要留意这里反复磨底的结束，春节之后的这波中级调整也有望接近尾声。毕竟市场阶段行情总是在疯狂的时候结束，在恐慌的时候曙光初现。当前，集中杀跌市场才开始反应，反复磨底很多耐心已经失去，而现在，基本面支撑以及流动性相对稳定下，市场实质并非处于弱势。

机会方面，市场牛市格局未变，但牛市进入中后期，可重点关注金融以及消费当中的核心龙头品种：1、金融股，其中重点跟踪银行。复苏后期银行业绩改善，资产质量提升，再加上流动性收紧导致资金转向低估值洼地避险，所以相对低估值的金融板块可能会吸引更多的机构资金；2、部分周期涨价股，比如化工、有色等。因为经济复苏还未结束，所以周期股仍有相对收益的机会，但此时不宜重仓参与，跟多关注有色等同事具有催化题材的提振；3、消费当中的核心龙头品种。牛市并未结束，估值不会一直到底，而且消费股性价比相对较高，资金承载能力较强，也是基金被动配置的最佳选择之一。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）