插翅难飞（FEI）

最近“逃”“跑”这两个字在币圈经常看到。

神鱼昨天发博称：“叫醒我的是逃跑的号声。”

币圈人为什么想要逃跑？指向最多的是算法稳定币项目Fei Protocol，有些人还在微博中配上这张图片。

“好家伙，这不就是一个‘水牢’吗？原来很早就暗示我了。”

还有人扒出Fei的来历，Fei在世界上是真实存在的，是密克罗尼西亚雅浦州的石币。用于土地、房屋买卖交易的石币，直径达4米，重量可达5吨。像这样的石币难以随身携带，多在露天存放。因此有网友调侃道：“所以这是我没法卖掉FEI的理由？”

调侃中透露出一丝无奈，只因困在FEI的“水牢”之中。Uniswap价格数据显示，自4月4日以来，FEI价格持续低于1美元，价格一度跌至0.76美元。Uniswap中的FEI-ETH池流动性从最高的26亿美元降至19.7亿美元。

雪上加霜的是，FEI的铸币奖励已经关闭。用户参与FEI挖矿得不到奖励，以当前价格卖掉FEI必然亏本，何时集体“出水”看似遥遥无期。

FEI落入目前的困境，还得从创世启动的过程讲起。

原定于北京时间3月23日的创世启动推迟到4月1日进行，但丝毫没有影响社区参与的热情。创世启动24小时内9.2万枚ETH参与，3天时间63.9万枚ETH参与其中，共铸造了13亿美元的FEI代币。

在完成创世启动之后，FEI-ETH流动性矿池为Uniswap带去了26亿美元的流动性，不仅成为Uniswap最大的流动性池，还助力Uniswap流动性创历史新高。

从数据上看，FEI即将引领新一波算法稳定币热，成为算法稳定币新贵。但是创世启动之后鲸鱼的离开为FEI的困境埋下了种子。

北京时间4月4日3点36分，也就是创世期结束后的36分钟，一位投入3000 ETH的创世期参与者通过Uniswap成功换得3650.7 ETH。为此该参与者将Gas费率设置为10001 Gwei，花费约5 ETH的矿工费完成了这笔交易。

鲸鱼分很多种，像这样急于换成ETH的鲸鱼是创世期鲸鱼群体中的大多数。据Dune Analytics的统计数据显示，在参与金额超过1000 ETH的玩家当中，约六成没有选择Pre-swap，目的是获得TRIBE，随后将TRIBE换成FEI，如果条件允许就换成ETH。但是FEI的价格和烧伤机制让这种操作很难实现，尤其是烧伤机制。

烧伤机制通俗易懂，当FEI出现负溢价时，卖出FEI会销毁一定FEI，销毁量是负溢价数值的平方。如果目前FEI价格是0.95美元，那么如果你要卖掉FEI，那么价值将会折损25%。如果FEI的价格为0.9美元，那么你卖出FEI，价值折损100%，还得赔上Gas费。如此严苛的烧伤机制让很多想卖的人失去了卖的动力。

4月7日晚上7点左右，Uniswap上的FEI价格跌至0.9美元，销毁量达到100%。此时Uniswap停止FEI交易对交易，保障了FEI持币者的权益。FEI“水牢”变得密不透风，困在“水牢”里的人们只能期待FEI价格回到可接受的位置。

而就在前一天，Fei Labs宣布停止FEI的铸造奖励。原因是团队修复了Fei激励计算中发现的一个漏洞。按照Fei Protocol的奖励机制，如果用户在1美元以下位置购买FEI将会获得一定比例的铸造奖励。

该决定是让FEI流动性快速下降的重要原因。截至目前，铸造奖励依然没有恢复。

昨天Fei Labs通过推特表示：除了停止铸造奖励，还停止了烧伤机制。社区可以在PCV中动用10亿美元以上的资金来支持FEI和TRIBE。关闭烧伤机制还将释放卖压，帮助FEI价格回升，重新锚定1美元。未来，我们将支持那些奖励TRIBE持有人的提案。

这条推特是在7点左右发布的，对于FEI价格和交易量的影响是立竿见影的。PCV往FEI的流动性池注入了流动性，FEI价格在短时间内快速回升到0.99美元附近。但好景不长，被困的投资者快速将FEI换成ETH离场，FEI价格马上回落到0.8美元附近。

Fei Protocol为了降低卖压和留住持币人动足了脑筋，采用reweight使FEI价格能够锚定1美元，采用PCV往Uniswap的流动性池中注入流动性。但是光靠reweight和取消烧伤机制并不能完全解决问题。对于困于“水牢”中的投资者而言，卖FEI换ETH的意愿非常强烈。Fei Protocol想要自救还需要想其他的办法。

在“我好想逃，却逃不掉”和“留下来”之间达成平衡，是现阶段FEI“水牢”内外需要考虑的问题。