顺丰控股一季报业绩炸雷 从净利润、回撤等数据看其后势

顺丰控股是今日盘面的一大热点，起于今年一季报的大反转，业绩变脸顺丰股价直接跌停，还是一字跌停，报收在72.72元。

一季报预增为主旋律顺丰逆势而行

由于2020年一季度新冠疫情影响，上市公司经营发展受到较大影响，亏损、业绩下挫的公司大幅增加，去年的一季报可谓是史上最差一季报。也正因去年数据太差，国内疫情防控到位，2021年一季报绝大多数公司的净利润可谓V型反转，预增为主旋律。截至4月8日，共计377家公司披露了净利润增速、营收增速等硬核数据。从目前已披露数据看，仅仅有16家公司净利润增速下限预估为负值。也就是说，361家占比95.76%的公司比同期业绩好。

同花顺显示，2020年一季度净利润9.07亿元，今年一季度预计亏损10亿元。一左一右之下，2021年顺丰的开局不顺。顺丰控股于2017年借壳鼎泰新材上市，快递业属于生活大消费圈，具备弱周期属性，并且未来电商购物、宅经济、都市高频生活习惯等未来发展趋势，都利好快递业稳步发展。就如同，周期行业中的电力好于煤炭、钢铁、运输服务等强周期板块，有色大家族中的黄金、小金属锂强于铜铝等常规金属。快递业是一条增长确定性相对较强的赛道。

数据来看，借壳上市的顺丰控股，每一季度扣除非经常性损益的净利润从没有降到负值过，符合弱周期行业的稳步增长特点。2020年第二三季度是顺丰控股扣非净利润的高光时刻，分别为26.13亿、16.6亿元。其他季度的扣非净利润稳步在10亿元以上。

数据来源：Choice、巨丰投顾

相比2020年的业绩辉煌，预计一季度净利润亏损9亿元至11亿元之间。公告显示，公司围绕进一步提升综合物流服务、供应链解决方案能力的发展方向，继续加大新业务开拓及资源投入力度、整合并优化资源、夯实运营底盘，该等投入将导致公司成本短期承压。

跌停之后顺丰股价或至何处

资料显示，在4月9日顺丰控股一字跌停之前，券商机构基本是一致性看跌其未来走势。在EPS预测中，广发、太平洋、平安等数十家券商一致性给出下跌预测，仅长城证券给予EPS上涨预测。此外，有四家证券给出目标价呈下跌趋势，海通国际最低预测78.75元。

顺丰控股预计2020年实现净利润73.26亿元，同比增长26.39%，从增速来看也是2017年至今第二好的年度成绩。但这也折射出一个问题：净利润基数较大的公司，净利润增速呈现下滑态势，预计年度净利润增速或维持在10%至20%之间。

数据来源：Choice、巨丰投顾

一季度或将成为顺丰首个季度亏损的月份，进而影响顺丰控股2021年净利润表现，今年净利润下滑或为不争的事实。2020净利润73.26亿元，折合平均每一季度18.32亿元。若顺丰今年的二季度至四季度保持如去年同期的业绩发挥水平，将录得净利润54.96亿元，排除一季度亏损10亿元，今年净利润或将下滑至44.96亿元，同比下降38.63%。无论从一季度预亏，还是预估的业绩，2021年的顺丰控股或不太好过。

顺丰控股2017年至2019年净利润分别为47.74亿、45.56亿和57.97亿，若以此估算，顺丰控股或不排除年度净利润与2017年和2018年接近。从股价看，2017年报收49.66元，2018年报收32.27元，2018年因市场性熊市，股价出现大幅回撤。两个年度前复权收盘价者平均为40.97元，这一数值或有一定参考意义。

从回撤数据来看顺丰控股机会

顺丰控股是茅家族的代表股，有快递茅之称。茅指数个股在30个至50个之间，如五粮液、格力电器、中国中免、恒瑞医药等都是这个家族的成员。茅家族个股以大消费个股居多，同时有科技、金融、钢铁等周期非周期板块。

同家族个股，股价回撤幅度却有很大差异。以贵州茅台为例，2018年熊市回撤了33.5%，表现更好的通策医疗、三一重工、长江电力等个股仅回调25%之内，而像中兴通讯、三安光电、歌尔股份等科技类茅指数回调在60%以上。

数据来源：Choice、巨丰投顾

顺丰控股2018年最大回撤达到43.47%，在茅家族中属回调中部区间短个股。但其阶段高点在2017年3月的73.48元，最低下探至2019年6月6日的28.46元，区间最大回撤高达61.27%。历史不会完全重复，但有较大参考意义。可确定的是，顺丰控股2月18日的124.7元或已是其阶段高点，目前回撤幅度已达到41.68%，或还将继续回撤。

作者：常乐执业证书编号：A0680621010004