巨丰微策略：​年末迎来“后新高”时代 如何把握轮动节奏？

观点：四季度最重要的靴子落地，叠加市场较强的基本面支撑以及此前调整风险的释放，市场风险偏好将集中回升。在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变，结构性行情仍值得期待。短期，顺周期板块集中上行以及沪指一度重返3400点之后，市场跨年行情跃跃欲试，板块轮动机会或将延续。

今日，顺周期标的以及金融股一度表现，调整了多日之下，今日这种走势也让题材股猝不及防，前两日还跃跃欲试的题材股，今日整体迎来回撤，市场的轮动效应明显。

值得注意的是，市场12月3日迎来年内新高之后，当前市场似乎又迎来了新的变化，而时至年末，这种变活或影响接下来的行情走势：

首先，驱动力改变下，市场持续上涨的动力不足。虽然我们说市场各方支撑良好，也有相当的提振，但流动性驱动转为业绩驱动以来，市场整体提振的力度在减弱，即便市场向好趋势未改，但连续上行的动力显然不足；

其次，市场轮动节奏加快，主线并不明确，影响市场继续向上拓展的空间。11月顺周期集中表现，但随后题材股小幅表现，而权重、题材的转换较快，市场整体节奏也比较频繁，轮动之下，虽然整体表现健康，但市场向上拓展的空间并不给力。

此外，板块之间分化加大。我们发现，即便是顺周期，资源股的表现远远好于其他，还有更多的顺周期标的处于低位。而即便是题材股的反弹，同板块之间也仅是个别标的的抢眼。而即便市场又开始玩价值投资，但贵州茅台的表现也是其他白酒股无法企及的，因为一线白酒股表现抢眼，但很多三四线白酒股仍处于整理状态。

所以，当前市场或已经进入了“后新高”时代，即年内新高之后，随着全年进入尾声，行情纵深发展的可能性较小，更多的是结构性震荡行情。而在这个震荡行情当中，市场基本面向好、流动性合理充裕，市场整体向好趋势的逻辑并未改变，但板块轮动加快下，机会的把握难度在加大。

因此，当前行情，建议投资者均衡配置策略，可继续以顺周期板块为底仓进行标配，其中资源股以及银行板块还可积极跟踪。此外，耐心等待新的低吸机会以及做好新的调仓换股的准备。具体的机会以及标的上，可跟踪和关注以下几点：1、标配低估值的周期股，大金融为首；2、跟踪景气度比较好的行业，比如新能源及新能源汽车产业链；3、内需消费中的相关品种，家电以及家居等；4、科技板块的反弹机会。