容大感光：PCB+光刻胶 电子材料助力股价新高

导读：

半导体行业又迎来利好，最新的是被纳入十四五规划，主要是第三代半导体材料。我们一直强调，半导体产业的景气度持续向上，国内政策、资金扶植力度不减，产业链转移是大趋势，疫情影响有限，一旦疫情最终稳定，行业有望进一步爆发。

今天我们就来一家上游电子材料领域的公司：容大感光（300576）。

容大感光（300576）：

容大感光设立以来一直致力于PCB感光油墨、光刻胶及配套化学品、特种油墨等电子化学品的研发、生产和销售。电子化学品泛指为下游电子工业配套使用的精细化工材料，是电子材料与精细化工相结合的高新技术产品，其应用的终端产品几乎覆盖整个电子信息产业，包括信息通讯、消费电子、家用电器、汽车电子、节能照明、自动控制、航空航天、国防军工等领域。公司产品主要应用在PCB、平板显示（液晶显示、触摸屏等）、集成电路、精密金属加工等领域。

公司主要产品括包括PCB感光油墨、光刻胶及配套化学品、特种油墨这三大系列多种规格的电子化学产品。公司是行业内生产PCB 感光油墨产品品种最为齐全的企业之一，并且掌握了与感光油墨生产配套的树脂合成技术、光敏剂合成技术、配方设计及工艺控制技术等核心技术，产品市场竞争力强劲，未来将借助技术优势向静电喷涂油墨、LDI油墨、IC载板用油墨等高端市场发力。

感光油墨的下游行业是PCB板行业，其需求直接受下游PCB板行业发展的影响。

目前全球主要PCB制造区域有中国、日本、台湾、韩国、美洲、欧洲等，2012年中国大陆的PCB产值已经占到了全球份额的40%，而产量已经超过全球60%，是全球最重要的PCB市场。

2010-2014年，中国PCB 板产量一直保持在10% 左右的速度增长，这一增速在未来几年预计能够延续下去。

根据国内PCB板的产量占据全球60%以上的份额，可以推断国内对PCB用感光材料的需求也应该占据全球60%以上的份额。2013年单是干膜国内使用量就达5.96亿平方米，占到了全球消费量的59.7%。

感光油墨还处于进口替代的进程当中，国内企业有望进一步扩大市场占有率。

不论是在国内感光油墨市场还是干膜市场，特别是干膜市场主要市场份额都被国外企业所占据。全球干膜厂家主要有7家，分别为台湾长兴化学、台湾长春化工、日本旭化成、日本日立化成、美国杜邦、韩国KOLON、意大利莫顿公司，其中台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成这三家就占据了全球市场份额80%以上，在国内干膜市场外企也占据了98%以上市场份额。

感光油墨市场情况稍微好些，全球PCB油墨市场的主要生产商有日本太阳油墨、TAMURA制作所、容大感光、广信材料等公司，《国产印制电路油墨发展战略研究》中的数据显示在国内PCB油墨市场上外资企业约占市场的36％，外商、港商及台资企业约占18％，国内私营企业约占42％，研究型企业约占4％，国内企业占据份额已将近50%，其中公司在感光线路油墨市场上占据25%的国内市场、在阻焊油墨市场上占据10%。

经过多年开拓，已经给崇达电路和深南公司批量供货，未来高端市场将成为公司业绩增长的重点。

其他产品：光刻胶

TFT-LCD显示面板用光刻胶。2014年全球TFT-LCD 光刻胶市场规模为 18.7 亿美元，2013 年以来增长率在 5%左右，预计未来几年 TFT-LCD 光刻胶的需求增速为 4-6%。

公司掌握了光刻胶用光敏剂合成技术。公司运用先进的离子交换、重结晶等技术生产出适合液晶显示器用的光刻胶所需的低金属离子重氮萘醌系列光敏剂。

公司目前有光刻胶产品年产能50吨，主要是LED、TN/STN 液晶显示面板上的光刻胶产的品。公司于 2016 年 12 月采用首次公开发行的方式募集资金，用于投资项目“光刻材料及其配套化学品”建设。根据公告，公司用于建设“年产 1000 吨光刻材料及其配套化学品项目”的募集资金已全部使用完毕。募投的1000吨光刻胶化学品新产能，包括光刻胶700吨、配套化学品300吨，将瞄准高端TFT用光刻胶，目前已经在中试阶段，预计年内就可向市场推广。其次在显示面板用化学品方面公司的OC胶产品也将很快推向市场，OC胶主要是用作保护层，类似在于阻焊油墨会永久的保留在面板上，其国内市场规模在150亿左右，目前国内主要是日本企业产品。

总体来说，公司所处行业均为电子产业链上游，属于电子新材料领域。下游半导体市场发展、需求确定，国内替代空间广阔，再加上大基金对行业的扶植，公司有望保持稳健增长。

(作者：秦亮执业证号：A0680616110002)