巨丰视角：白马股大跌 美股遭遇“黑色星期四” A股是否雪上加霜？

隔夜美股遭遇“黑色星期四”，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌近5%，至11458点，创下6月11日以来最大单日百分比跌幅。标普500指数下跌3.5%，至3455点，11个板块全部下跌。道琼斯工业指数下跌808点，至28293点，跌幅2.8%，中断了该指数自2月份以来首次突破29000点的涨势。

美股的下跌，一方面主要源自于科技股的重挫。尤其是最近强势的特斯拉迎来多重利空下挫引发科技股走低；另一方面，8月以来持续上行过程中，科技股的获利回吐也是主要原因；当然，最主要的是，市场对未来经济数据进一步走弱的担忧，也包括随着大选的临近，新一轮刺激协议的窗口正在关闭的预期。

不过对于A股来说，今年以来美股的重挫中关联性不是特别强。尤其是美股多次暴跌过程中，A股往往会有较大幅度的低开，但大多是时间，会出现探底回升甚至是逆转的情况。而且，二季度以来，A股和美股的关联性进一步减弱，总体对国内市场的影响有限。

而A股当前的问题主要存在于两方面：一个是全球流动性泛滥后的收缩趋势的影响；另一个是连续上涨之后市场的分化需求。

首先，全球经历流动性泛滥之际，国内流动性也表现充裕，无论是外资的涌入还是内资的介入，都该市场的上行提供了资金和人气的支持。而连续上行以及持续宽松后，全球新的刺激乏善可陈，国内强调精准投放，市场整体流动性合理充裕下，实际上相对是收缩的；其次，上半年创业板大涨后，下半年在中报业绩影响以及题材股估值高企之后迎来分化需求。这其中，创业板高位后迎来波段性调整以及估值回落，而大涨之后，注入海天味业等很多白马股也迎来短期重挫，市场的分化需求已经比较明显。

不过，目前来看，A股市场中长期向上趋势并未发生本质改变，短期的大盘波动以及市场结构转变，更多的是阶段性获利回吐以及资金调仓换股的需求影响，不改变中期震荡上行的趋势。

而阶段性的整理下，市场结构化趋势也比较明显，这主要是当前市场的驱动已经有存粹的资金驱动向盈利驱动适当的倾斜。此时，市场资金推动力量减弱，但向好基础依旧，阶段性会有回调的压力，但空间较为有限。

“2020全球面临前所未有之变局，资本市场波动加剧，巨丰投顾提醒广大投资者做好风险管理，稳健图存求明利”

(作者:郭一鸣 执业证书:A0680612120002)