巨丰视角：创业板2.0来了 历史告诉你 注册制下短期会如何演绎？

今日，对于创业板来说，是个“大喜”的日子，创业板迎来了注册制，随之而来的还有一系列的制度的改革和变化。而对于市场来说，也是一个历史时刻，因为这是继科创板之后，又一个实施注册制的板块。而对投资者来说，或许也是一个重要的转折，因为以后的交易即容易又困难了。

随着注册制下首批18家企业的上市以及创业板涨跌停20%新制度的到来，创业板指上午大幅震荡，率先高开之后盘中一度快速跳水下跌超1%，而后又急速拉升翻红，并连续上涨迎来日内新高。18家首批新股当中，最高涨幅超500%，11家公司涨幅超100%。存量标的当中，天山股份率先达到20%涨幅，成为新规下的第一支封板标的，而其他个股波动表现稳定。

对于注册之下的创业板，给市场和投资者带来了无限的遐想，也同时带来了更多的想象。但是短期来看，并不认为有多大的提振和刺激，相反，或许还有一定的不利影响：

首先，历史上制度的变革短期都对市场产生了不利影响。1996年12月13日（周五）公布开始实施涨跌停板制度，到16日（周一）上证综指无量跌停，至24日的9个交易日累计下跌33%；2010年3月30日实施融资融券制度，4月16日股指期货上市，标志A股做空机制的设立。当日，指数跌1.1%，次日再跌4.7%。到当年7月，各种因素共振下，上证指数期间累计跌24%；2016年1月1日开始实施熔断制度，1月4日，即熔断试行后第一个交易日，指数大跌6.8%，全月指数跌幅达25%。

其次，创业板当前估值过高，而且处于调整期。1000多点的上涨以来，创业板牛市已经走了快两年，当前中报密集公布前后，实际上已经处于连续的调整过程中，而相对过高的估值也已经导致市场分化，部分资金也出现转移的迹象。这个时候，任何所谓的利好的高开或者拉升，实际上不应该是追进的时刻，反而是需要考虑减持的时机。而连续大涨之后，这里也需要充分的消化，才能有更大的作为的可能。

不过，中期来看，对于创业板再迎新高甚至冲击3000点，还是可以有憧憬的：一方面，当前市场总体环境有利于指数继续上行。毕竟当前内部流动性相对充裕，而外部风险影响较小，市场基本面连续回升，支撑和提振同时存在；另一方面，注册制下有利于加强创业板流动性，提振权重龙头继续走强，带动指数上行；

总结：创业板注册制的施行，是个历史时刻，具有历史的重要意义。对于创业板来说，也将迎来全新的局面，推动创业板继续前行。但是，从操作角度，当前不适合激进，而是应该在所谓的情绪提振带来的拉升中适当的减持，或者至少保持观望，而等待市场消化之后，逢低积极低吸。

“2020全球面临前所未有之变局，资本市场波动加剧，巨丰投顾提醒广大投资者做好风险管理，稳健图存求明利”

(作者:郭一鸣 执业证书:A0680612120002)