购买印度斯坦锌； 245卢比的目标：ICICI直接

2020-07-17 19:22:01 作者：

ICICI Direct关于印度斯坦锌的研究报告

印度斯坦锌业公布了稳定的20财年第三季度数据，其中营收，EBITDA和PAT大致与我们的估计相符。本季度锌的销售量为〜172,000吨（环比增长2％，同比下降8％），铅的销售量为〜42,000吨（环比下降5％，同比下降22％），而白银的销售量为约154000公斤（环比增长14％，同比下降13％）。收入达到4672千万卢比（环比增长4％，同比下降16％），与我们对468.800亿卢比的估计相符。EBITDA为2289千万卢比（环比增长8％，同比下降19％），基本符合我们对231.7亿卢比的估计。EBITDA利润率为49.0％（19财年第三季度为51.2％，20财年第二季度为46.9％），而我们的预期为49.4％。HZL在本季度的特许权使用费前的生产成本（CoP）为每吨1077美元（合76571卢比），按美元计算，比上一季度增长3％（以卢比计算，增长4％）。在本季度，HZL报告的PAT为1620千万卢比，环比下降22％，同比下降27％（我们的估计：165亿卢比）。剔除20财年第二季度递延税项冲销的一次性影响，20财年第三季度的净利润环比下降3％。

外表

展望未来，我们预计在主要用户行业（尤其是铁路）的需求增加的情况下，国内锌需求将回升。印度铁路公司设定了铺设镀锌铁轨的目标，并在车站安装了镀锌屋顶来代替石棉板。这预示着国内锌需求的良好增长。此外，最近伦敦金属交易所（LME）的锌和铅价格上涨预示着良好的前景。这将有助于EBITDA利润率从20财年第3季度的水平上升。我们对该股票的估值为21财年EV / EBITDA的6倍，目标价格为245卢比。我们将该股升级为“买入”建议。

对于所有建议报告，请单击此处

免责声明：投资专家/经纪行/评级机构在moneycontrol.com上表达的观点和投资技巧是他们自己的，而非网站或其管理层的观点和投资技巧。Moneycontrol.com建议用户在做出任何投资决定之前，请先咨询经过认证的专家。