购买PSP项目； 579卢比的目标：HDFC证券

2020-06-21 15:22:02 作者：

HDFC证券关于PSP项目的研究报告

内联执行：PSP报告说，19财年第4季度在线执行量为34亿卢比（同比/季度增长28/30％）。在强劲的14.8％利润率（领先12-14％的指导区间）的带动下，该公司的APAT利润增长了15％。由于PSP仍为净现金，因此利息费用低至3200万卢比（同比/季度增长7/39％）。PSP利用FD设施获得短期资金。订单强劲– PSP已增加了价值约60亿卢比的订单（FY19约为140亿卢比），使订单达到298亿卢比（是2.9倍的FY19账单）。Webelieve PSP可能会超出其FY20E的保守估计150亿卢比的流入指导，因为它已经处于确保25亿卢比的最后阶段，除了要争夺价值350亿卢比的工程之外，包括Barmer的2个大型项目（170亿卢比）。 – Vedanta的居民区和Jamnagar（75亿卢比）的SDB项目更新：深发展在19财年第4季度的收入中占约12亿卢比。PSP的未决合同价值约为116亿卢比，预计在20财年将达到780亿卢比。更新合并运营：当地铁站项目（合作伙伴）即将完成（19财年执行约5.5亿卢比）时，由于付款延误（约6-7个月，19财年预定约7000万卢比的收入），礼品城项目已暂停。在美国，Livermore项目的销售有望在6月底完成（潜在收入约为300万卢比，产生的成本为240万美元），而旧金山项目尚待时日（潜在收入约为2500万美元）。

外表

我们维持对PSP的买入评级，目标价增加579卢比/股（之前为550卢比）。我们将FY21E Rev / EBITDA / APAT的预测上调了4.4 / 4.4 / 5.2％。

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