Reliance Industries 19财年第三季度– Petchem和零售推动展会

Petchem业务在19财年第3季度推动强劲的收入增长GRM的增长与全球疲软相呼应尽管客户增加和ARPU放缓，Jio仍保持健康增长，零售业继续保持超速增长

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Reliance Industries（RIL）报告了健康的19财年第三季度，各垂直领域的表现参差不齐。Petchem和零售业表现良好，与全球趋势一致，炼油业务薄弱。Jio的整体表现不错，但是增加的客户数和每位客户的平均收入（ARPU）增长有所放缓。

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关键肯定

-石化业务的收入同比增长37％，这是因为纤维中间体和聚合物产品的实现率更高，销量也有所提高。

-本季度聚合物利润率的疲软被强劲的聚酯利润率所抵消。

-由于原油价格疲软，炼油毛利润为8.8美元/桶，与上一季度相比下降了0.7美元/桶，这与全球GRM疲软相符。尽管如此，GRM仍大大高于全球新加坡基准，表明该季度的库存管理状况良好。

-精炼业务量健康增长。

-Jio的收入超过了100亿卢比，比上一季度增长了12％。随着客户群的扩大（2.8亿），营业利润的利润率提高了。

-尽管竞争激烈，Jio的订户基础仍保持稳定增长（环比增长11％），尽管客户流失率略有下降。

-在节日期间健康的销售和快速的商店增加的推动下，零售业务的收入同比增长了近一倍。较高的经营杠杆使利润率同比增长了160个基点。

-媒体业务的广告收入增长，电影制作利润和订阅收入保持健康增长，同比增长23％。区域渠道的出色表现和经营杠杆推动了该部门的盈利能力。

关键否定

-主要由于石油化工项目和数字服务的借款增加，利息成本同比几乎增加了一倍。Jio的利息费用比上一季度猛增近9％。但是，与收入和营业利润的增长相比，财务成本的增长要低。

-高油价，更高的产量以及不断扩大的网络费用导致其他费用显着增加。

-石油和天然气上游业务继续是利润的悬念。

-尽管Jio的用户群继续扩大，但增长速度的放缓主要归因于基数效应和竞争加剧。

-折扣和报价（以保护和增加市场份额）使所有行业参与者的ARPU承受压力，Jio的ARPU出现了小幅下降。

外表

RIL稳步发展，从以商品为主导的业务转向以消费者为导向的业务，我们认为这将有助于股票的重估。随着石化部门的全面投产，我们预计石化业务将实现巨大的垂直整合和更高的利润率，而石化业务已经见证了需求的增长和强劲的增长。

Reliance Retail和Jio现在是扩展的核心重点，预计将在未来几个季度推动收入增长。

Jio扩大和扩大市场渗透率的策略将继续破坏整个价值链。该公司计划通过各种战略合作和伙伴关系（迪士尼，DEN，海瑟薇）和推出新服务（JioGigaFiber）来进一步进军。

积极地增加门店数量，改善客户参与度和强大的分销网络将推动零售领域的快速扩张。推动运营效率，扩大利润增长的自有品牌和规模经济的动力应有助于提高该部门在未来几个季度的盈利能力。

凭借强大的财务，执行能力，备用容量以及印度巨大的未得到利用的潜力，该公司具有关键的要素，可以成为一家综合的电信，零售和能源巨头。

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