积累Mahindra和Mahindra金融服务； 516卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的Mahindra和Mahindra Financial Services研究报告

JUBI对未来几个季度的前景持审慎乐观的态度，因为竞争日益激烈，食品聚合商的知名度正在提高人力成本（占销售额的19.5％）和供应量（约28000名员工），尽管良性的乳制品价格和EDV的强劲吸引力提供了不利因素。尽管我们预计SSG的基数较高，但过去6个季度仅增加了37家门店（系统销售额与Dominos SSG之间的差距为0.8％），但JUBI似乎有信心坚持自己的立场。由于“甜甜圈”和饮料的SSG强劲增长，Dunkin Donuts的营业额有望步入正轨（亏损50个基点，到19年第四季度收支平衡），关闭门店的可能性很小。我们将市盈率从45降至40，原因是：1）在过去6个季度的高增长后，18-21财年的PAT A CAGR正常化为24％； 2）来自食品聚合商的竞争活动增加。

外表

我们对该股的估值为40xDec20 EPS，并得出目标价格Rs1395。保持积累。

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