第一季度酒店行业评论：增长势头将继续改善动力

旅馆公司报告说，由于该行业国内需求良好的情况，使得19财年第一季度总体健康。随着进入系统的新房间数量有限以及需求持续增长，房价出现了改善。随着入住人数的同时增加，每间可用客房的收入（RevPAR）有所提高。鉴于上半年休闲行业的季节性较弱，我们预计这一势头将继续强劲增长，尤其是从第三季度开始。从投资角度来看，我们喜欢印度酒店和皇家兰花。

印度酒店

关

印度酒店（IHTL）的业绩好坏参半，尽管国际业务仍然疲弱，但由于国内业务收入的增长，总体收入同比增长7.5％，总体健康。息税折旧及摊销前利润（EBITDA）利润提高了140个基础，而可出租客房收入较高，其国内部门同比增长9.7％，国际部门同比下降0.8％。该公司减少了债务，从而节省了利息成本。其他收入也同比增长。因此，该公司去年公布了负基数的净利润。

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柠檬树酒店

今年三月上市的柠檬树酒店集团（LEMO）在第一季度实现了净利润，而去年同期则为亏损。该公司报告说，在ARR同比增长15％的基础上，收入增长了18％。尽管客房数量同比增长了3％，但该公司的入住率却同比增长了2.5％。运营成本的有限增长导致EBITDA同比增长31％，EBITDA利润率增长260个基点。

皇家兰花酒店

皇家兰花（ROYL）报告了收入强劲增长18％，同时占用率和ARR均得到改善。随着利润率的急剧上升，该公司的EBITDA增长了两倍多，净利润同比增长了79％。子公司一级的损失已开始减少。由于债务减少，该公司报告了降低的利息成本。它计划在19财年增加约15个物业，这将导致投资组合中增加600个房间，并将在未来几个季度提高收入。

EIH有限公司

东印度酒店（EIH）报告称，其在德里的主要酒店之一重新开业后，其收入和利润均出现了强劲增长。EBITDA利润率提高了460个基点，员工成本降低了。由于其他收入下降，净利润同比下降11％。

随着德里物业的重新开放和收入的吸引，预计入住率和收入将在下一季度进一步改善。此外，该公司拥有强大的客房渠道，从长远来看将有助于推动增长。该公司的债务权益比率为0.2倍，低于同业，并且其利息覆盖率为9.8倍，该公司在筹集资金以开发新的即将到来的房地产方面有一定的缓冲。

外表

过去，由于租房率低和供应旺盛导致房价受压，该行业遭受了重创。

随着入住率的回升，国内房价的提高和平均可出租客房收入的提高，国内休闲支出的增加以及有利的供需状况，该季度报告了健康的业绩，我们预计明年将继续。

总体供求状况正在改善，供应放缓，需求迅速增加，导致费率提高。随着入住率的增加，我们预计来年的收入和利润将有所改善。最近一段时间，这些股票已从其52周的高点修正了15-37％。

印度酒店业已完成所有重组，并清理了资产负债表中的许多债务，现在已准备好增长。该公司旨在通过节省成本和品牌货币化来扩大利润。

Royal Orchid ??酒店是一家相对较小的连锁酒店，但在估值方面比同行更好。该酒店连锁店发展迅速，股价已从52周的高位大幅回落。

柠檬树和EIH都是优质股票，但按目前的价格看似有点贵，我们希望看到这些股票有一个更好的切入点，尽管随着整个旅游业的增长，这些都应引起关注。

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