购买印度Rallis； 225卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Rallis印度的研究报告

Rallis印度公司报告其19财年第一季度的健康表现19财年第一季度的合并收入为573.1千万卢比，同比增长28.6％。19财年第一季度的独立收入为352.4千万卢比，同比增长42.5％。在季节性重要的季度（即19财年第一季度），子公司（Metahelix）的收入为220.7千万卢比，同比增长11.4％19财年第一季度的综合EBITDA为83.1千万卢比，相应的EBITDA利润率为14.5％（同比下降110个基点）。在独立业务中，Rallis继续面临原材料价格压力，在一定程度上通过稳定员工的经营杠杆收益以及其他费用缓解了子公司的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为29.6％（同比下降120 bps）。 19财年第一季度的收入为54.6千万卢比，同比增长20.4％。

外表

综合来看，我们预计18-20财年收入和PAT分别以10.8％和14.2％的复合年增长率增长（18-20财年EBITDA利润率提高30个基点）。我们将Rallis的价格定为225卢比，即20倍P / E，相当于20倍FY20E EPS，并维持对该股的买入评级。

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